【货币战争】中美角力不断升温，有分析指战场将由贸易扩展至货币战。

什么是货币战争

「货币战争」一词源于内地学者宋鸿兵2007年出版的《货币战争》，顾名思义就是以货币为武器，各国透过「印银纸」和干预汇市等手段，令本国货币贬值，从而提升出口竞争力，刺激本国经济增长。

第一次货币战争起源于1921年，当时欧洲国家在一战后陷入财政紧张，德国率先执行恶性通货膨胀令马克迅速贬值，在其后的1924-1929年，德国工业增长迅速超过其他国家，法国、英国紧随其后。

1933年美国经济进入大萧条时代，罗斯福实施金融改革亦同样令美元贬值，英国随后进行第二轮货币贬值，法国在1936年继续跟进。各国之间的恶性贬值竞争令经济环境越来越差，1936年美、英、法三国财政部签署《三方货币稳定协议》才最终结束了这场货币战争。

因此所谓货币战争，指的是上世纪各国面对大萧条采取不同的汇率政策。

中美可能如何展开货币战争

中国有可能利用货币打贸易战。

今年六月中，北京举行了「2020财新夏季峰会」，中国证监会副主席方星海在出席演讲时，提出要全力加快人民币国际化的进程。 「人民币国际化」从2009年上海首先推出跨境贸易人民币结算作为起点算起已有11年，但方星海这次提到人民币国际化的三个原因，却非常值得细加咀嚼。这暗示中美角力白热化，加上全球经济急速变化下，中美在美元和人民币的国际地位上将展开一场新的货币战争。

方星海提出第一个原因是中国官方和民间在海外大量持有美元资产，在美联储目前的货币政策下，美元资产有很大不确定性。第二是中国金融发展受到全球货币金融体系影响，而在美联储目前货币政策下，全球金融体系面临很大危机。第三是美元支付体系安全令人担忧。

近年美国不断使用美元的金融地位用各种经济制裁手段打击中国。方星海在第三点提到「美元支付体系安全担忧」，当然并非指一般意义上的安全，而是中国长期依赖美元交易令美国有手段压制中国的「国家安全」问题。人民币国际化成为中国摆脱美国各种经济制裁威胁的最佳方法。这解释了为何中国近年积极研究数码人民币。

中美货币战争对全球的影响

资本外流
如果中国刻意令人民币贬值，为保护个人财产不受影响，中国个人和企业将纷纷抛售人民币，买入其他货币，即是资本外流。另一个隐忧是，中国产品在其他国家价格会大减０，令其他国家的生产商并跟随减价，为经济带来更广泛的损害。

中国近年力推人民币国际化，以及人民币结算等，某程度上都在试图动摇美元的绝对优势。当然，并不是中国希望如此，其他各国便会配合，故除了人民币本身认受性有所提高外，美国过度利用其美元优势作武器亦是美元优势褪减的原因。

美肆意制裁得罪多国 损美元地位
在美元主导世界贸易结算的情况下，美国借着操控美元，可任意对其敌人作出经济制裁。不过美国如果为一己之利而任意利用制裁，那便难免招致其他各国不满。例如2018年美国单方面退出伊朗核协议，对伊朗重启片面制裁，便令世界各国质疑美国举措的正当性。欧盟为此动用「阻断法令」，令美国制裁令不能在欧盟区内生效，而中国亦表示会继续向伊朗购买石油。俄罗斯亦受到美国制裁，情况跟伊朗相似。美国肆意施行经济制裁，结果很可能迫令各国，尤其是具一定实力的大国，试图绕过美元结算，而用其他货币结算。

按环球银行金融电信协会（SWIFT）的统计，美元作为国际交易货币的普遍程度近年已有下跌趋势——美元占跨国交易的总量由2015年的47.87%下跌至2017年的41.27%；反而欧元交易则大幅增加，由2015年的29.75%，增至2017年的39.45%，与美元相差不到2个百分点。另一方面，世银数据亦反映美元占全世界储蓄货币的比重亦有下降趋势，最新一季（2018年第一季）只占62.48%，连续五季下跌，亦创下四年新低。

当然美元优势不可能短期内消失，但若美国长期利用美元霸权作经济武器，无疑为其他货币提供了抢占市场的动力。人民币国际化自2015后遭遇挫折，现在虽说再因贸易战而贬值，但却似乎未有进一步打击其地位，将来有可能进一步威胁美元地位。