由2016年选战看今年，如果特朗普再度「逆袭」，金融市场会怎样反应？

2016年美国总统大选，谁也想不到特朗普当选。如果今年特朗普再度「逆袭」，金融市场会有什么反应？最简单的方法，就是回顾2016年大选前后各产品的走势。

股票市场

2016年，美股比全球股票更受青睐。考虑到现在的赔率和民调与上次相近，反映特朗普获胜将是意料之外，所以有理由相信，如果特朗普再度获胜，美股表现将优胜于全球股市。

摩根大通预测，特朗普当选乃最利好美股，标普500指数在年底前最高有望触及3900点。周二，该基准股指收于3390.68点。摩根大通仍预测，标普500指数的概率加权目标价为3600点。

对金融业来说，特朗普获胜意味收紧监管的可能性会减低，能源股也将是特朗普顺利获胜的主要受益者。事实上，金融股和能源股，即是所谓的「深度价值股」，可能会出现大规模的「轧空」情况。

利率市场

2016年特朗普当选后，政府的减税政策推动了10年期美债收益率大幅上升，但考虑到今年民主党的「蓝色浪潮」，采取大规模财政刺激措施，对收益率和曲线会产生更大的影响。所以若特朗普获胜，摩根大通预测，10年期美债收益率虽然也会面临上升的压力，收益率将上行，但升幅将不及2016年的程度。

贵金属市场

当时金价大幅下跌，但亦要考虑到当时的情况：大选后的一个月，市场开始实行减税计划，以及特朗普竞选前有关基础设施投资的承诺，美国国债收益率曲线大幅加深、10年期美债实际收益率涨超过30个基点。所以，和上文提到的收益率升幅不及2016年的逻辑一致，黄金价格下跌的幅度可能同样有限。

此外，铜价在2016年大选结果出炉之后急升，因为受利于基础设施投资前景。今次，基础设施投资在拜登的竞选承诺中更加突出，反而没有在特朗普的竞选中体现出来。也就是说，如果特朗普获胜，铜价的反弹可能性较小。

外汇市场
随着全球经济从上半年的急剧萎缩中逐渐恢复过来，美元也逐步回吐了3月份的涨幅，恢复到接近年初时的水平。摩根大通认为，虽然欧美疫情反扑及其对经济的影响仍是影响美元中期走势的关键，但如果特朗普获胜，市场可能会重新对贸易方面的不确定性进行计价，这与2016年的情况相似——当时，欧元、日元兑美元都走低。