中国有可能不买美债吗？没有了中国，美债又怎样受影响？

为何中国减持美债？

中国曾是美国国债的最大持有国，但近年中国已逐渐减少美债持有量，去年6月日本已取代中国成为最大的美债持有国。

其实中国一直不希望过度依赖某一特定资产，加上近年与美国关系恶化，故此减少购买美债是意料之内的决定。根据美国政府的数据显示，截至今年8月，大陆最新持有1.06兆美元的美国债券，和2015年底的1.24兆美元相比明显下降。

减持美债后，中国转各向购买其他国家的债券。德意志银行（Deutsche Bank）策略师Alan Ruskin表示，今年4月至7月期间，大陆购买日本国债的数量增加了2倍多，达到3年来最高水平。

中国为保竞争力买美债

巨额的贸易顺差，令中国手中的美元过剩，故此中将之投入美债市场。此外，中国实行的是有管理的浮动汇率制度，人民币兑美元汇率被限定在一定的区间内。因此，中国当局需要买进及卖出美元和人民币。

GMO资产配置部门的固定收益策略师Amar Reganti曾任美国财政部债务管理办公室副主任，他表示，对中国来说，美国国债相对其他证券的优势在于它使中国得以「以有效的方式进行储备和汇率管理」。

中国只持5.1%美债 抛售影响少

2018 年 1 月当彭博新闻报道中国高级官员建议放慢或停止购买美国政府债券后，美债价格应声暴跌。 5 月 13 日，《中国环球》时报总编胡锡进一则未经验证的推文引发了美债市场震动。他在推文中说，「许多中国学者正在讨论大幅抛售美国国债的可能性。」

但其实美债最大的买家是美国各级政府及社保基金。算上美国国内持有量，中国只持有全部美债的5.1%，对美债的影响并不大。

其次，若中国抛售美债压低债价的同时，也会让美债收益率升高，这会吸引其他买家购入美债。因为在全球都处于低息环境时，美债收益率相对高且安全，显得更有吸引力。

暂时中国没可能不买美债

如中国想抛售美债，也需要找到收益率更好，同时流动性佳的投资替代产品。以中国的经济体来说，很难找到可替代美债的投资方式。据统计，中国的外汇储备高达 3.1 兆美元，居全球之首。

如果中国只是放慢购买速度，其影响可能是渐进和温和的。极端情况是当中国大举抛售美债，其他国家亦恐慌性跟风抛盘。如引发美债抛售潮，中国本身亦会损失惨重。另一方面，美国出口商可能会因为美元贬值而意外获利，而美国消费者或因汇率和关税而减少购买中国进口商品。说到底，对中国并不利。