瑞银表示，随着利率下调，黄金的强劲反弹可能会持续

近几个月来，在宏观经济因素和地缘政治不确定性的共同推动下，黄金价格出现上涨。瑞银分析师表示，随着主要市场状况的不断发展，这种上升趋势预计将持续下去。此次持续上涨的主要催化剂包括即将降息、美元疲软以及持续的地缘政治风险。

1. 宏观经济因素与央行政策

支持金价上涨的关键因素之一是各国央行，尤其是联准会未来降息的预期。随着通膨压力缓解以及对经济成长的担忧加剧，预计央行将转向更宽松的货币政策。分析师表示：“我们仍然认为，未来12-18 个月发达经济体短期收益率变化150-200 个基点将导致未来一年的投资增加。”较低的利率往往会使黄金对投资者更具吸引力，因为它降低了持有黄金等非收益资产的机会成本。

随着联准会发出可能转向降息的信号，黄金的避险吸引力可能会增强，从而推动资金进一步流入市场。美元贬值是黄金近期表现的另一个关键因素。从历史上看，黄金价格和美元呈现反比关系。随着美元走软，以其他货币计价的黄金价格变得更便宜，增加了全球需求。瑞银预计，由于货币宽松和美国经济疲软，美元将继续走弱。这种疲软趋势预计将增强黄金的吸引力，特别是在新兴市场，这些市场的货币因美国高利率而承受压力。

2. 地缘政治不确定性

除了宏观经济因素外，瑞银分析师指出，持续的地缘政治不确定性是金价的主要驱动因素。乌克兰冲突和中东紧张局势等地缘政治风险预计将在美国总统大选后持续存在。这些不确定性增强了黄金作为避险资产的作用，特别是对于寻求免受市场波动影响的投资者。瑞银认为，这些地缘政治因素可能进一步推动黄金的投资需求。这反映在黄金支持的交易所交易基金（ETF）的资金流入不断增加，该基金在过去几个月一直在稳步增长。

投资需求，特别是透过黄金ETF的投资需求，将成为金价下次上涨的重要推手。瑞银指出，流入这些基金的势头强劲，扭转了早期的资金流出趋势，并缩小了今年迄今的跌幅。鉴于全球经济前景的不确定性，投资者变得更加厌恶风险，黄金ETF 预计将吸引更多的兴趣。

3. 央行的黄金购入与未来展望

黄金需求的另一个重要来源是央行，它们继续将其储备从美元转向多元化。这种通常被称为「去美元化」的趋势预计将进一步提振金价。瑞银分析师表示，随着各国在全球紧张局势加剧的情况下寻求减少对美元的依赖，央行对黄金的购买可能会保持强劲。瑞银预测，未来一年金价可能创下新高，目标价到2025年中期为每盎司2700美元。这一前景是由降息、美元疲软和持续的地缘政治风险共同推动的。该券商认为，黄金的表现有可能超越其他资产类别，特别是在传统股票面临全球经济降温带来的阻力的情况下。