央行集中发布利率的时刻到了 欧元和英镑汇率会出现重大行情吗？

随着欧洲、美国和英国三大央行的利率决议成为下周市场关注的焦点，欧元和英镑的波动性已升至几个月高点。与此同时，Omicron变异毒株的风险也在影响着投资市场，货币对冲的成本也在持续上升。

外汇市场波动急剧上升

图：欧元\美元一周隐含波动率升至全年最高水平

周四，欧元兑美元的单周期波动率上升238个基点，至8.89%，为2020年12月以来的最高水平。相比之下，该指标今年迄今的平均值仅为5.53%。

此外，欧元兑美元的一个月和一个周期波动率之差降至2020年美国大选以来的最低水平，表明下周货币政策的高风险。

交易员预计，美联储（Fed）将在下周宣布更快的降息步伐和更新的点阵，欧洲央行（ECB）也将提供关于终止流行病紧急购买计划（PEPP）和扩大资产购买计划的前瞻性指导。

对于英格兰银行而言，投资者将关注Omicron变异毒株对英格兰银行紧缩计划的影响，英镑的对冲成本将上升。从上图可以看出，英镑兑美元在一个周期内的隐含波动率自3月份以来首次上升至10%。隐含波动率和实际波动率之间的差异也表明，当前的期权定价是今年以来的最高水平。

石油市场的波动以及与该流行病有关的担忧也蔓延到挪威克朗。挪威央行下周也将举行利率决议，挪威克朗的对冲成本正在接近周期的峰值。而挪威央行下周加息的预期可能因Omicron突变而波动，克朗的波动性可能再次上升。

债券市场的波动预计将继续

除了外汇市场，债券市场的波动性也被推高至一年来的最高水平。根据外国媒体对债券分析师的调查，受访者预计未来三个月债券市场波动性将继续飙升。

在18名受访者中，除2名受访者外，其他受访者表示未来三个月债券波动率将上升（5人）或保持高位（11人）。摩根大通全球债券基金经理Arjun Vij表示：“群体免疫普及范围越广，市场就越不会因为新的变异病毒而增加阻断措施，这将有助于降低波动性。然而，由于这些问题的不确定性仍然存在，因此在未来3到6个月内必然降低的可能性是有限的。”

另一项针对60多名债券市场分析师的调查显示，10年期美国债券的收益率（目前约为1.50%）将在未来第3个月、第6个月和第12个月分别升至1.75%、1.90%和2.08%。如果预测成真，这将意味着10年期美国债券收益率将自2019年8月以来首次超过2.0%。

然而，一些分析师预计收益率将保持在当前水平附近，甚至下降。荷兰合作银行宏观战略主管Elwin de Groot表示：“正在加息或即将收紧政策的央行现在有可能犯的政策性错误。我们确实有预计美联储明年会加息。但这一次预计的加息，并不在美联储的紧缩周期当中。”

投资者需要警惕严重的市场波动可能导致流动性不足。国际货币基金组织前官员穆罕默德·埃利安（Mohamed El-Erian）表示：

“一般来说，在经历突然波动后，投资者更愿意逢低买入。然而这一次，一两个月前没有遇到的高通胀等因素将使问题变得复杂化。投资者需要仔细评估整体流动性下降的可能性。”