连降六周！美首次申领失业救济人数持续下降，力挺美元并压抑金价

美国劳工部近日公布的数据显示，截至2025年7月19日当周，首次申请失业救济人数年内第六周连降，从前一周的221,000件下降至217,000件，不仅优于分析师预估的约227,000件，更创下自今年四月中以来的新低水准。

这一劳动市场持续稳健的信号，让市场对联准会（Fed）在7月底的会议上维持利率决议信心大增，美国政策制定者因此缺乏降息空间，也促使美元汇率持续走强。

连续六周的失业救济申请下降，反映雇主虽对经济前景保持谨慎，选择减少招聘，却依旧不轻易裁员，维持就业稳定，展现出所谓「no‑hire, no‑fire」的劳动市场态势。

此外，持续领取救济金的人数也轻微上升至约1.955百万人，暗示部分失业者虽依然难以快速找到新工作，但整体市场尚无严重恶化迹象。

就业市场的稳健表现对于Fed货币政策具有重要意涵。市场普遍预期联准会将于7月底维持联邦基金利率于4.25%–4.50%区间不变，因经济并未显现降温迹象，通膨仍高且薪资增长支撑价格压力。

在此情况下，美元于当周恢复上涨势头，其指数亦逐步脱离两周低点区域，尤其在美债殖利率同步回升背景下，吸引资金回流美元资产。

美元走强进而令黄金价格承受压力。黄金为无息资产，其价格往往与美元与利率变动呈反向关系。当美元指数升势明显，且债券殖利率提高，使黄金机会成本增加，黄金价格自然面丧顾忌。

根据MarketWatch与FxStreet等报导，美国零售销售数据好于预期、与第四周申领失业救济人数下降同步发酵，令市场信心回升，黄金价格下滑近1%，盘中一度跌至约3,315–3,320美元区间。

金价技术走势显示，当美元重新获得强势支撑后，价格虽一度录得小幅反弹，但仍难突破3,340至3,350美元区间的压力带，多数分析预期若此次强劲就业数据与零售成长持续展现，短期黄金将维持盘整或微幅下探态势，除非出现新的地缘风险或政策意外变动。

在金融市场对Fed货币政策的预期转变下，黄金ETF资金流也出现明显调整。早在上半年度黄金ETF流入大增后，近期流入趋缓，风险资金转向股票与债券市场。这使黄金在避险需求降低、美元与债券收益率提升时，缺乏支撑力道维持价格高档区间。

不过值得注意的是，持续申请失业金的人数微幅增加，意味某些失业者仍无法迅速重新就业，可能影响家庭收入与消费力，而这在中长期仍可能对内需与经济复苏产生压抑力。

因此，当前虽无强烈降息理由，但若未来负面因素累积，例如国际贸易冲突升温或企业景气恶化，就业市场或出现转弱境况，Fed将面临政策调整压力，例如提供额外流动性或暂缓加息步伐。

综合来看，美国首次申领失业救济人数连续六周下降至217,000件，反映劳动市场强健且仍具韧性，使得Fed于短期内缺乏降息诱因，而美元因此走强，黄金价格承压下滑。

未来如果经济数据持续走强，或地缘风险未出现意外，金价恐难脱低档震荡区；不过若存在政策反转或市场突发事件，黄金仍可能成为变盘资产的买盘热点。