ECB akan mengurangkan kadar faedah sekali lagi, dan panggilan untuk berhenti seketika dalam pelonggaran pada musim panas semakin meningkat

Bank Pusat Eropah dijangka mengurangkan kadar faedah sekali lagi pada Khamis (5 Jun), yang telah lama dijangka oleh pasaran. Walau bagaimanapun, dengan perubahan kompleks dalam ekonomi zon euro dan situasi inflasi, perbincangan sama ada untuk menghentikan kitaran pelonggaran pada musim panas menjadi lebih sengit. ECB telah mengurangkan kadar faedah tujuh kali dalam tempoh 13 bulan yang lalu dalam usaha untuk merangsang ekonomi, tetapi perbezaan antara prospek ekonomi jangka pendek dan jangka sederhana telah meletakkan pembuat dasar dalam dilema.

Pemotongan kadar faedah ECB adalah berdasarkan penurunan inflasi daripada paras tinggi kepada paras sasaran 2% dan pertumbuhan ekonomi yang lemah. Khamis ini, kadar deposit dijangka diturunkan kepada "kadar neutral" sebanyak 2.0%. Pasaran secara amnya menjangkakan bahawa Presiden ECB Anna Lagarde akan membayangkan kemungkinan menghentikan pelonggaran pada bulan Julai pada sidang akhbar selepas mesyuarat untuk memerhatikan evolusi selanjutnya data ekonomi. Beberapa pegawai hawkish menyokong pelonggaran jeda dan menilai semula kesan ketidaktentuan ke atas ekonomi zon euro.

Ekonomi zon euro kini berada dalam tahap yang bercanggah. Dalam jangka pendek, pertumbuhan ekonomi lemah, kos tenaga jatuh, dan euro lebih kukuh, yang akan mengekang tekanan inflasi; dalam jangka sederhana, faktor seperti halangan perdagangan, kos transformasi hijau dan pasaran buruh yang ketat mungkin menaikkan harga. Kesan histerisis dasar monetari juga menimbulkan cabaran kepada ECB, dan pemotongan kadar faedah semasa mungkin hanya berkuat kuasa apabila persekitaran ekonomi berubah pada masa hadapan.

Keputusan ECB untuk mengurangkan kadar faedah pada hari Khamis adalah sejajar dengan jangkaan pasaran, tetapi isyarat dasar seterusnya akan memberi impak yang mendalam terhadap arah aliran euro. Jika Lagarde membayangkan jeda dalam pelonggaran pada bulan Julai, euro mungkin menerima sokongan jangka pendek disebabkan pengetatan dasar yang dijangkakan. Dalam jangka sederhana, halangan perdagangan, pengetatan pasaran buruh dan kos peralihan hijau mungkin menaikkan jangkaan inflasi dan memberi tekanan ke bawah ke atas euro. Ketidaktentuan ekonomi global, terutamanya isu tarif yang berkaitan dengan Amerika Syarikat, boleh melemahkan lagi prospek ekonomi zon euro dan secara tidak langsung menjejaskan kadar pertukaran euro.

Ringkasnya, pilihan ECB antara pemotongan kadar faedah dan penggantungan pelonggaran mencerminkan keseimbangan yang halus antara sokongan ekonomi jangka pendek dan risiko inflasi jangka sederhana. Kenyataan Lagarde akan menjadi kunci kepada tafsiran pasaran terhadap hala tuju dasar, dan prospek ekonomi zon euro dan arah aliran euro akan terus diuji dalam persekitaran yang kompleks ini.