O Fed tem medo da inflação e aperta sua postura Hawkish

O Fed não mede palavras; continuará a assumir uma posição de hawkish. Enquanto isso, o ouro caiu significativamente abaixo de US$ 1.800, o que tem ramificações negativas.

A ata da última reunião do FOMC , realizada em meados de junho, foi divulgada. Apesar de a publicação não apresentar choques significativos na política monetária dos EUA, ela destaca as crescentes preocupações do Fed e reforça sua linguagem agressiva.

Por quê? Os membros do Comitê admitiram, em primeiro lugar, que "a previsão de inflação de curto prazo piorou desde a reunião de maio". Além disso, eles concordaram que os riscos inflacionários eram tendenciosos e que uma inflação persistentemente forte pode minar as expectativas de inflação:

Muitos participantes acreditavam que o Comitê agora enfrentava um perigo substancial de aumentar a inflação se o público começasse a duvidar da determinação do Comitê de mudar a atitude da política conforme necessário. Os participantes nesta discussão enfatizaram que, para restaurar a estabilidade de preços, seria crucial uma consolidação adequada da política monetária, bem como uma comunicação clara e eficaz.

De acordo com a figura abaixo, as expectativas de inflação ao consumidor subiram recentemente para seu ponto mais alto desde o início dos anos 1980.

Isso basicamente implica que o Fed deve agora adotar uma postura mais agressiva, mesmo que não queira, para reconquistar a confiança do público em sua capacidade de controlar a inflação.

Em segundo lugar, para recuperar a estabilidade de preços, os membros do FOMC reconheceram explicitamente a necessidade de mudar para uma postura mais restritiva da política monetária :

Os participantes concordaram que as perspectivas econômicas exigem uma postura política mais rigorosa e reconheceram que, se as pressões inflacionárias crescentes persistirem, uma atitude mais restritiva pode ser necessária.

Portanto, parece que o Fed está comprometido em combater a inflação e não tem planos imediatos para interromper seu ciclo de aperto. Consequentemente, há uma chance de que a taxa suba 75 (ou pelo menos 50) pontos base no final deste mês. A posição atual, no entanto, é provavelmente temporária. A probabilidade de uma recessão ainda não fez com que o banco central dos EUA manifestasse qualquer ansiedade, embora tenha enfatizado na ata os riscos para o lado negativo das perspectivas econômicas:

Os participantes acreditavam que havia um alto nível de incerteza sobre o crescimento econômico durante os próximos dois anos. A esse respeito, alguns deles apontaram que ultimamente tem sido difícil identificar o impulso subjacente da economia devido a sinais inconsistentes do PIB e do produto interno bruto que indicam a taxa de crescimento econômico. A maioria dos participantes acreditava que havia mais riscos negativos do que positivos para as perspectivas de crescimento econômico.

A probabilidade de que as condições financeiras mais restritivas tenham um impacto negativo maior na atividade econômica do que o previsto, bem como a probabilidade de que a invasão russa da Ucrânia e os bloqueios relacionados ao COVID na China tenham um impacto negativo maior no crescimento econômico, estavam entre os riscos negativos.

Esses perigos negativos, na minha opinião, já aconteceram. O modelo GDPNow do Fed de Atlanta estimou o crescimento real do PIB em -2,1% no segundo trimestre de 2022 (taxa anual ajustada sazonalmente). A economia dos EUA já está tecnicamente em recessão se essa avaliação for precisa!

O ouro caiu, mas não por minutos

Como os minutos afetaram o ouro? quase nada. Embora seja verdade que o ouro caiu na quarta-feira, o declínio ocorreu antes que o artigo fosse divulgado, e o movimento foi significativo. O preço do metal amarelo em Londres caiu de US$ 1.808 na segunda-feira para US$ 1.772 na terça-feira para cerca de US$ 1.754 no dia seguinte (os futuros de ouro caíram ainda mais para cerca de US$ 1.740), como pode ser visto no gráfico abaixo.

O que aconteceu? Bem, a força do dólar foi o principal fator na queda dos preços do ouro. O euro caiu para seu menor valor em relação ao dólar desde 2002, como pode ser visto no gráfico abaixo, e o preço do ouro também caiu.

Em segundo lugar, os mercados financeiros agora parecem estar menos preocupados com a inflação do que os consumidores. As previsões de inflação baseadas no mercado diminuíram durante as últimas semanas, como pode ser visto na figura abaixo.