ธนาคารกลางของออสเตรเลียขาดทุนเนื่องจากความไม่พอใจของประชาชนเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

หากมีบทเรียนที่ต้องเรียนรู้จากเรื่องราวของผู้ว่าการ ธนาคารกลางแห่งออสเตรเลีย (RBA) ฟิลิป โลว์ เป็นไปได้ว่าเป็นไปได้ที่จะใช้มาตรการกระตุ้นนโยบายมากเกินไปไม่ว่าจะมีเจตนาดีเพียงใด

ความมุ่งมั่นของ Lowe ที่มีต่อธนาคารเป็นสิ่งที่ไม่อาจปฏิเสธได้ ในขณะที่เขาเข้าร่วมในปี 1980 ทันทีหลังจากจบการศึกษาจากโรงเรียนมัธยม ด้วยปริญญาเอกจาก MIT เขาก้าวขึ้นสู่ตำแหน่งรองผู้ว่าการในปี 2555 และผู้ว่าการในปี 2559 อย่างเป็นระบบ

Lowe ตั้งใจที่จะใช้ทรัพยากรทั้งหมดของ RBA เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจเมื่อเกิดโรคระบาดและออสเตรเลียปิดพรมแดนและเศรษฐกิจส่วนใหญ่

การปรับลดหลายครั้งทำให้อัตราดอกเบี้ยแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.1% ในขณะที่ธนาคารทุ่มเงินหลายแสนล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจผ่านการซื้อพันธบัตรและเงินกู้ราคาไม่แพงแก่ธนาคาร

เมื่อรวมกับค่าใช้จ่ายจำนวนมากของรัฐบาล การกระตุ้นเศรษฐกิจประสบความสำเร็จอย่างมาก และออสเตรเลียกลายเป็นประเทศที่พัฒนาแล้วประเทศแรกที่สามารถฟื้นฟูผลผลิตทางเศรษฐกิจที่สูญเสียไปเนื่องจากโรคระบาด

แม้กระทั่งตอนนี้ การว่างงานก็ใกล้จะต่ำที่สุดในรอบ 50 ปีที่ 3.6% และมีการจ้างงานชาวออสเตรเลียมากขึ้นกว่าเดิม

Lowe ทำข้อผิดพลาดที่สำคัญสองประการอันเป็นผลมาจากการใช้นโยบายที่ไม่เคยได้ยินมาก่อนมากมายซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยง เหตุการณ์แรกส่งผลกระทบต่อตลาดเป็นหลัก ในขณะที่เหตุการณ์ที่สองซึ่งเป็นผลสืบเนื่องมากกว่า ส่งผลเสียต่อความเชื่อมั่นของประชาชนและการเมือง

ปลายปี 2564 เพื่อตอบสนองต่อความตึงเครียดในตลาดตราสารหนี้ Lowe ตัดสินใจยุติการซื้อพันธบัตรระยะสั้นของธนาคารอย่างกะทันหัน ซึ่งเป็นเสาหลักของโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจ

การเคลื่อนไหวที่ไม่คาดคิดได้ทำลายล้างราคาตราสารหนี้และทำให้นักลงทุนเข้าสู่วงจรที่รุนแรง ทำให้นักลงทุนจำนวนมากต้องสูญเสียอย่างแสนสาหัส การตรวจสอบในภายหลังระบุว่าเหตุการณ์ดังกล่าวก่อให้เกิด "ความเสียหายด้านชื่อเสียง" ต่อธนาคาร และนโยบายนี้ไม่น่าจะถูกนำมาใช้อีก

นอกจากนี้ยังทำให้ชื่อเสียงของ Lowe มัวหมองด้วยชุมชนการลงทุนที่มีศักยภาพซึ่งอาจปกป้องเขาอย่างอึกทึก

การใช้คำแนะนำไปข้างหน้าอย่างก้าวร้าวของ Lowe ซึ่งเป็นกลวิธีทั่วไปในการกระตุ้นให้ผู้คนยืมและใช้จ่ายมากขึ้นโดยสัญญาว่าจะไม่ใช้เส้นทาง Punchbowl เป็นข้อผิดพลาดที่เปิดเผยมากขึ้น

ในปี 2564 โลว์ทำผิดพลาดโดยระบุซ้ำ ๆ ว่าอัตราดอกเบี้ยไม่น่าจะเพิ่มขึ้นจนถึงปี 2567

การประมาณการนี้ขึ้นอยู่กับความถูกต้องของการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจของธนาคารอย่างมาก แต่ความแตกต่างนั้นหายไปในการแปล และสื่อมักเรียกสิ่งนี้ว่า "คำสัญญา"

ในช่วงต้นปี 2565 เมื่ออุปสงค์ในประเทศฟื้นตัวเร็วกว่าที่คาดไว้มาก และอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกซัดเข้าชายฝั่งออสเตรเลีย นโยบายดังกล่าวจึงเริ่มคลี่คลายอย่างรวดเร็ว

เนื่องจากราคาที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว Lowe จึงถูกบังคับให้กลับทิศทางและขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเร็วกว่าที่คาดไว้ถึง 2 ปี

เมื่อถึงเวลานั้น ครัวเรือนในออสเตรเลียมีหนี้สินสูงถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์และตอบสนองได้ไม่ดีนักต่อต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มสูงขึ้น หลายคนตำหนิโลว์ที่หลอกลวงพวกเขา และทำให้ฝ่ายนิติบัญญัติท่วมท้นด้วยข้อความเรียกร้องให้เขาเลิกจ้าง

ในไม่ช้าสื่อส่วนใหญ่ก็เข้าร่วม แท็บลอยด์รายหนึ่งส่งปาปารัซซี่ไปยังที่พักของโลว์เพื่อถ่ายภาพที่เขากำลังทิ้งขยะ

Lowe ต่อต้านแรงกดดันและปกป้องบันทึกของเขาโดยอ้างถึงความแข็งแกร่งของตลาดการจ้างงาน อย่างไรก็ตาม ในการแลกเปลี่ยนอย่างดุเดือดกับสมาชิกสภานิติบัญญัติ เขาใช้ขั้นตอนที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในการขอโทษใครก็ตามที่ไว้วางใจธนาคารและผลที่ตามมาก็คือการยืมเงิน

นายธนาคารกลางไม่กี่คนที่พูดในสิ่งที่โลว์ทำ: "ฉันเสียใจอย่างแน่นอนหากผู้คนฟังสิ่งที่เราพูดและปฏิบัติตาม"

แต่เสียงโวยวายกลับเพิ่มขึ้นเมื่อ RBA เข้มงวดขึ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราการขึ้น 12 เท่าแตะระดับสูงสุดในรอบ 10 ปีที่ 4.1%

จิม ชาลเมอร์ส เหรัญญิก รู้สึกถึงแรงกดดันทางการเมือง ได้มอบหมายให้มีการตรวจสอบโดยอิสระเกี่ยวกับธนาคารกลาง ซึ่งแนะนำให้ยกเครื่องการดำเนินงานของธนาคารใหม่ทั้งหมด รวมทั้งให้อำนาจ "ผู้เชี่ยวชาญ" จากภายนอกในการลงคะแนนเสียงด้านนโยบายมากขึ้น

ขณะที่ Chalmers เผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นที่จะไม่ต่ออายุวาระเจ็ดปีของ Lowe ซึ่งจะหมดอายุในเดือนกันยายน ตำแหน่งของ Lowe ก็เริ่มไม่แน่นอนมากขึ้นเรื่อยๆ สองรุ่นก่อนของ Lowe ได้รับการขยายเวลา 10 ปีทั้งคู่

Lowe ซึ่งเคยเป็นนักการทูตกล่าวว่า RBA นั้น "อยู่ในมือที่ดีมาก" เพื่อจัดการกับความท้าทายด้านเงินเฟ้อในปัจจุบันและดำเนินการตามคำแนะนำของการทบทวน

ในขณะที่ Chalmers แสดงความเคารพอย่างสูงต่อ Lowe เขากำลังใคร่ครวญถึงผู้ที่จะมาแทนที่ที่มีศักยภาพ รวมทั้งรองผู้ว่าการคนปัจจุบัน Michele Bullock และข้าราชการที่ช่ำชองอีกจำนวนหนึ่ง

ในที่สุด Bullock ก็ถือเป็นผู้สมัคร "ในอุดมคติ" ที่จะนำธนาคารไปสู่ยุคใหม่

Chalmers กล่าวกับนักข่าวว่า "นี่คือนัดประวัติศาสตร์อย่างแท้จริง" มิเชลล์ บุลล็อกจะเป็นสตรีคนแรกที่มีอำนาจสั่งการธนาคารกลางสหรัฐฯ