อัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นพุ่งสูงสุดในรอบ 17 ปี! อัตราดอกเบี้ยจะยังพุ่งต่อในปี 2025 หรือไม่?

ในวันที่ 24 มกราคม ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น จะประกาศการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด

ปัจจุบัน การเดิมพันในตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้เพิ่มขึ้นเป็น 80% สวอปดัชนีข้ามคืนแสดงให้เห็นว่าผู้ซื้อขายได้กำหนดราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคมเกือบเต็มแล้ว

แหล่งข่าวหลายแห่งรายงานว่าสมาชิกคณะกรรมการนโยบายธนาคารกลางญี่ปุ่นส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายการเงินในสัปดาห์นี้ ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายของญี่ปุ่นอยู่ที่ 0.5% จาก 0.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 17 ปี

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้จะถือเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว ซึ่งตอนนั้นธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบกะทันหัน ประกอบกับข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ ส่งผลให้ตลาดตกตะลึงและกระตุ้นให้ตลาดการเงินทั่วโลกตกต่ำในช่วงต้นเดือนสิงหาคม

เพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดขึ้นซ้ำในอดีต ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้เตรียมตลาดอย่างรอบคอบ โดยผู้ว่าการคาซูโอะ อูเอดะและรองของเขาได้ใบ้เมื่อสัปดาห์ก่อนว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังจะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ ซึ่งเป็นความเห็นที่ทำให้ค่าเงินเยนฟื้นตัว

เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้แทบจะเป็นที่แน่นอนแล้ว ความสนใจของตลาดจึงหันไปที่คำปราศรัยของ Ueda เพื่อหาเบาะแสเกี่ยวกับช่วงเวลาและความเร็วในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในครั้งต่อไป

ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของธนาคารกลางญี่ปุ่นเป็นเวลาเกือบสามปีและค่าเงินเยนที่อ่อนค่าส่งผลให้ต้นทุนการนำเข้าสูง อุเอดะจึงน่าจะเน้นย้ำถึงความตั้งใจของผู้กำหนดนโยบายที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป

อย่างไรก็ตาม มีเหตุผลที่ดีที่จะดำเนินการด้วยความระมัดระวัง แม้ว่ากองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) จะปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกจนถึงปี 2025 แต่การดำเนินการของทรัมป์อาจทำให้ตลาดเกิดความไม่มั่นคงและเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มของเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่พึ่งพาการส่งออก

ความไม่แน่นอนทางการเมืองภายในประเทศอาจเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากพรรคร่วมรัฐบาลเสียงข้างน้อยของนายกรัฐมนตรี ชิเงรุ อิชิบะ อาจจะต้องดิ้นรนเพื่อผ่านงบประมาณในรัฐสภาและชนะการเลือกตั้งสภาสูงที่กำหนดไว้ในเดือนกรกฎาคม

“ญี่ปุ่นมีประวัติศาสตร์อันยาวนานในด้านการเติบโตต่ำ อัตราเงินเฟ้อต่ำ และอัตราดอกเบี้ยต่ำ ดังนั้น ผู้กำหนดนโยบาย นักลงทุน และภาคธุรกิจจึงยังคงตั้งคำถามว่า เราจะหลุดพ้นจากสถานการณ์นี้ไปได้จริงหรือ” เจฟฟรีย์ ยัง ซีอีโอของ DeepMacro กล่าว

ยาสึนาริ อุเอโนะ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ตลาดของ Mizuho Securities เชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้น่าจะตามมาด้วยการหยุดยาว ธนาคารกลางญี่ปุ่นมองว่ายิ่งอัตราดอกเบี้ยนโยบายใกล้เคียงกับระดับกลางมากเท่าไร การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมก็จะยิ่งมีความจำเป็นมากขึ้นเท่านั้น

“ดังนั้น ผู้เข้าร่วมตลาดจึงมีเหตุผลที่ดีที่จะสันนิษฐานว่าช่องว่างระหว่างการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้กับมาตรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยปกติเพิ่มเติมจะยาวนานกว่าระยะเวลาประมาณหกเดือนที่ผ่านไประหว่างการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมปีที่แล้วกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้” เขากล่าว โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาว่าการเลือกตั้งวุฒิสภาจะมีขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2568

นายกูลลัน ชาห์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2568 และอีกสองครั้งในปี 2569