亞馬遜 Q2 財報揭露：AWS 在 AI 布局上陷入電力與晶片瓶頸聲中

亞馬遜（AMZN）於 2025 年第二季財報電話會期間公布，Amazon Web Services（AWS）雖年增營收達 17.5% 至約 309 億美元，但公司 CEO Andy Jassy 認可 AWS 正面臨 AI 運算電力與晶片供應雙重瓶頸。

此等訊息隨即引發投資人擔憂，導致亞馬遜股價於盤後交易下跌約 7%，雖整體 Q2 財報表現超出市場預期，但 AI 基礎建設限制成為焦點風險。

根據公佈內容，亞馬遜 Q2 營收達 1677 億美元、年增約 13%，淨利為 18.2 億美元，遠超分析師預期。然而，公司對第三季營運收益預測為 155–205 億美元，略低於市場預期，加上資本支出高達 314 億美元，多用於擴充 AI 資源，已成為壓縮 AWS 利潤率的重要因素。

AWS 利潤率自去年以來降至 32.9%，為 2023 年下半年以來最低水平，亦高於競爭對手微軟與 Google Cloud 成長率的落後現象引起市場不滿。

在財報電話會中，Jassy 明確表示 AWS 面臨 GPU 晶片供應延遲，且最嚴重的限制為 電力供應不足。他指出，AI 服務需求早已擴張超過 AWS 當前供應能力，電力成為「最大瓶頸」，需數季時間才能緩解。

在同一場電話會上，他宣布 Amazon 計劃透過自研晶片如 Trainium2 來提升效率，其新 AI 晶片相較第三方 GPU 效能與成本效益提升 30–40%，但仍需時間逐步部署，以應對龐大需求。

分析機構指出，AWS 的這種結構性瓶頸意味著其在面對微軟 Azure 與 Google Cloud 拉開成長勢頭時正處於較不利位置。

Azure 在第二季營收年增約 39%、Google Cloud 則成長約 32%，均明顯超越 AWS；儘管 AWS 市場佔有率仍達約 30–35%，但增速趨緩已成發展警訊。Morgan Stanley、Jefferies 等機構強調 AWS 必須有效處理電力與晶片瓶頸，否則市場份額可能逐步受到侵蝕。

亞馬遜 CFO Brian Olsavsky 說明，2025 年上半年資本支出已達 560 億美元，全年預估仍有超過 111 至 118 億美元資本預算用以 AI 架構。這項投資使 AWS 現金流受壓，也導致本季自由現金流較去年同期下降約 12% 至約 182 億美元。分析指出，短期負擔成本壓力高不可忽視 。

在電話會上，Jassy 多次強調 AWS 持續是全球最大雲端供應商，年化營收達約 1230 億美元，且宣布 AWS 正處於 AI 採用初期階段。他表示公司看好長遠潛力，包括工具如 Kiro、Strands 與內部 AI 模型部署等，以及與 PepsiCo 的企業合作與 Project Kuiper 衛星網路佈局。

即便如此，他也坦言當前仍有電力與硬體延遲風險，可能需數季時間才能回復成熟擴容。這些訊息意味 AWS 正在面臨成長瓶頸挑戰，但仍憑藉其基礎設施優勢保有長線信心。

金融市場對此回應強烈，Q2 財報出爐後亞馬遜盤後股價下跌約 6–7%，反映市場針對 AWS 未來營運能否有效提升利潤與供給能力的不確定感。雖然零售與廣告業務表現穩健，其中零售年增約 11%、廣告收入年增約 23%，仍難掩 AWS 成長趨緩與利潤縮水的負面焦點。

外界觀察指出，AWS 與主要競爭對手間的策略差異將成未來關鍵。微軟與 Google Cloud 近年大量佈署開源 AI 架構並加速企業採用 Azure OpenAI 與 Google Gemini 等工具；AWS 雖推出自有晶片與 AgentCore、DeepFleet 等 AI 工具，但由於電力與晶片限制，其交付速度略遜一籌。若 Microsoft 與 Google 能更快解決基礎設施瓶頸並擴大市場份額，AWS 領導地位極可能被逐步動搖。

根據 Synergy Research 2025 年市場數據，AWS 仍維持約 30% 市場份額，微軟 Azure 與 Google Cloud 分別為約 20% 及 13%。不過這一年來 AWS 市占率變動不大，而競爭對手則持續拉進，令 AWS 需在容量擴充、AI 採用與產品創新上部署更積極策略才能守住市場地位。

Amazon 對於電力供應瓶頸的描述揭露了雲端 AI 基礎設施發展的重要痛點。儘管近年資料中心數量與能源使用皆大幅增加，但多數地區仍面臨電網容量不足、冷卻需求爆升與地方監管規範等挑戰。AWS CEO 指出，電力供應正成為目前最大挑戰項目，這在高耗能 AI 運算領域尤其明顯，遠超過 CPU 或設施規模瓶頸對應的技術限制。即便 AWS 著手自行研發晶片如 Trainium2，也仍需根本解決能耗與資料中心容量問題，才能實現長期 AI 擴展布局。

與此同時，亞馬遜正在將 AI 應用導入旗下零售與物流布局，包括 Prime Day 的 AI 驅動消費者推薦、賣場運營支援、Project Kuiper 衛星網路測試等。然而，這些內部 AI 投入雖提升營運效率，但也帶來人力架構調整壓力。公司已於本季度裁減逾 1.4 萬名員工，並預告未來仍有進一步裁員與部署重組可能，這反映 AI 投資雖有長遠效應，但短期內亦造成企業成本與文化變革壓力。

綜合來看，亞馬遜第二季財報揭露的 AWS AI 基礎設施瓶頸，包括電力供應不足與晶片交付落後，顯示出在 AI 應用快速擴展的大環境下，即使具備強大市場地位與自研晶片能力，仍可能因硬體與基礎設施限制延緩成長。

當 AWS 成長率打不過競爭對手時，市場份額受到侵蝕風險提高；若 AWS 未能在未來幾季內有效解決電力與晶片瓶頸，公司長期營利與領導地位的可持續性將受嚴峻考驗。未來幾季 AWS 在 AI 投入與產能擴張的成效，將是衡量其是否能延續雲端霸主地位的關鍵。