德意志銀行概述歐洲央行利率兩種走勢路徑

根據德意志銀行分析師的預測，歐洲央行今年將再削減借貸成本三次，到2025年底將其關鍵按金利率降至1.5%。

但在給客戶的一份報告中，該券商警告稱，這一估計存在「雙向風險」。

在一種情境中，部分延遲實施的美國關稅導致歐元區出現「增長衝擊」，促使歐洲央行將政策利率降至1.5%以下。

另一種結果則圍繞著更廣泛的經濟「韌性」，可能在借貸成本降至1.5%之前就停止歐洲央行正在進行的降息週期。

「我們的基準情境仍然是歐洲央行在6月、9月和12月各降息25點」分析師們寫道。

他們補充說，由於川普在4月初首次宣布懲罰性關稅後股票和債券市場出現動盪，以及關稅可能在歐元區產生「通縮」效應，歐洲央行最近的寬鬆週期可能會持續，1.50%的終端利率可能在9月達到。

上個月，歐洲央行如市場廣泛預期的那樣降息，試圖提振歐元區經濟，該經濟體在美國總統唐納德·川普宣布全面「互惠」關稅之前就已經陷入困境。

政策制定者還注意到，3月份整體通脹和核心通脹均有所下降，而服務業價格漲幅在最近幾個月也明顯降溫——這可能表明通脹可能會持續穩定在歐洲央行2%的中期目標附近。

央行將其基準按金利率下調25點子至2.25%，這是一年內的第七次降息，同時將其主要再融資利率降至2.40%，邊際貸款便利利率降至2.65%。

歐洲央行表示，歐元區經濟已經建立起一些抵禦全球衝擊的韌性，但由於貿易緊張局勢加劇，增長前景已經惡化。

儘管川普已推遲對歐盟（包括許多歐元區國家）實施提高的關稅，但其他徵稅仍然存在，如普遍的10%關稅以及對鋼鐵、鋁和汽車等商品的關稅。

「不確定性增加可能會降低家庭和企業的信心，而對貿易緊張局勢的不利和波動市場反應可能會對融資條件產生緊縮影響，」歐洲央行表示。「這些因素可能會進一步拖累歐元區的經濟前景。」

歐洲央行官員估計，如果最終實施這些關稅，使用歐元貨幣的20個國家的整體增長可能會在今年下降半個百分點。