歐洲央行再次降息，但四月暫停利率的風險正在上升

歐洲央行自去年6月以來第六次降息，將存款利率下調至2.5%，以應對通膨放緩和經濟活動衰退，並表示隨著通膨率降至2%的目標，貨幣政策對經濟成長的限制將減少。

儘管這種措辭可能暗示未來將進一步降息，但歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德拒絕重複她先前的指引，即利率下行的方向是明確的，並強調降息或暫停都是有可能的。

拉加德表示：「貨幣政策正變得更寬鬆。」「這不僅僅是一個無害的小變化，而是一個具有一定意義的變化。」

會後接受路透社採訪的消息人士表示，政策制定者認為4月暫停降息的可能性越來越大，因為他們需要時間來更清楚地了解貿易和財政政策。但他們表示，由於2.5%的存款利率仍限制即將陷入衰退的歐元區經濟，因此今年利率仍有可能下降。

歐洲央行長期以來一直表示，一旦通膨率（上個月為2.4%）安全地達到今年的目標，就不再需要限制通膨。拉加德表示，歐洲央行將比過去更加依賴後續數據，如果數據顯示需要採取寬鬆政策才能將通膨率提高到2%，央行將暫停寬鬆政策。

目前更新的預測顯示，歐洲央行只能在2026年第一季度實現目標，這一進一步的下滑將引起一些政策制定者的擔憂。經濟學家對未來的道路有不同的評估，反映了不確定性。 

ING經濟學家卡斯滕·布熱斯基表示：「我們預計歐洲央行將在下次會議暫停加息，並在夏季之前僅再降息一次。」「隨著不確定性的增加和大規模財政刺激的前景，歐洲央行在今天降息後的行動方向不再像幾週前那樣明確。」

北歐聯合銀行表示，4月的降息仍是其基準，但其分析師預計此次降息將是當前寬鬆週期中的最後一次。 Nordea表示：「如果數據令人驚喜，降息可能會推遲至6月會議。

如果數據令人失望，那麼歐洲央行很可能再次降息。」金融市場的預期是今年將再降息36個基點，即降息一到兩次，這意味著本週已經排除了一次全面降息的可能性。

野村證券歐元利率策略主管馬可·布蘭科里尼 (Marco Brancolini) 表示：「拉加德拒絕確認下一步舉措可能是降息，這令市場感到不安，並引發債券價格再次下跌。」

在歐洲央行做出決定後，歐元兌美元升至1.0854美元，創下自11月6日（美國總統川普贏得大選的第二天）以來的最高水準。拉加德表示，歐元區20國的央行正在關注德國和歐盟委員會本周宣布的旨在增加國防和基礎設施支出的財政規則變革將如何發揮作用。

與美國爆發的潛在貿易戰以及貨幣集團可能採取的報復措施，可能會產生相反的效果，損害經濟成長並推高價格。拉加德表示：「我們面臨巨大的不確定性。」「有些人使用了形容詞‘驚人的’不確定性。」

歐洲央行連續第四次下調了每季發布的2025年經濟成長預測，預計今年的經濟成長僅為0.9%，僅略高於2024年的0.7%。同時，預計2025年通膨率為2.3%，高於三個月前的2.1%。

不過拉加德表示，歐元區通膨仍在下降，能源成本上升是通膨率小幅下滑的原因。儘管增加國防和基礎設施支出有利於成長，但也可能增加價格壓力。這項風險已將長期通膨指標從本周初的2.05%左右推高至2.23%，這是一個異常大的轉變。

Pictet的Frederik Ducrozet表示：「由於地緣政治、貿易摩擦和財政政策等方面有如此多的變數，可能相互抵消，因此很難做出具有合理可信度的預測。」「儘管如此，我們預計未來幾個月服務業通膨將進一步緩解，我們假設美國將繼續對歐洲徵收關稅，因此歐洲央行在4月再次降息的可能性很大。」