降息潮席捲新興市場，全球央行分化明顯，市場聚焦Fed 9月決策

2025 年 8 月初以來（截至 8 月 14 日），全球央行動態出現分化：澳洲、英國、泰國、墨西哥等國陸續降息；印度則選擇觀望；日本則在升息壓力與耐心觀望之間拉鋸。美聯準會雖未於本月議息，但市場對九月是否啟動降息高度關注。整體而言，全球央行呈現「降息浪潮與審慎觀望並行」的局面。

全球主要央行動態分析

亞洲地區

• 泰國央行（BOT）
  8 月 13 日一致通過降息 25 基點至 1.50%，其政策立場偏鴿派，目的是支撐內需、旅遊與投資，以應對下半年的成長放緩。

• 印度央行（RBI）
  8 月 6 日維持回購利率 6.25% 不變；政策基調為審慎觀望，尚未出現寬鬆趨勢。

• 日本央行（BOJ）
  雖於 8 月初未召開會議，但護持現有利率 (0.50%)，並在年內升息的討論升溫中維持耐心觀望。

• 中國人民銀行（PBOC）
  雖非央行直接干預利率，但政策重心轉向財政工具，宣布對服務與旅遊業的消費性貸款提供利息貼補。

歐洲地區

• 英國央行（BoE）
  8 月 7 日以狹窄票差（5–4）降息 25 基點至 4.00%，並強調未來降息需依通膨、新增數據判斷。這是該央行首次需兩輪投票才通過決議，暴露內部分歧。

• 歐洲央行（ECB）
  8 月上旬未召開議息會議，政策保持不變，市場預期重心將轉向 9 月。

美洲地區

• 美國聯準會（Fed）
  本月無議息會議，但 7 月通膨數據溫和（CPI 月增 0.2%）、官員談話偏鴿派，市場正在積極押注9月降息。高盛（GS）預計 2025 年 Fed 將進一步降息三次，2026 年還有兩次，終端利率目標降至 3.00–3.25%。

• 墨西哥央行（Banxico）
  8 月 8 日降息 25 基點至 7.75%，政策語氣謹慎，但明確偏寬鬆。

大洋洲

• 澳洲央行（RBA）
  8月12日一致決議降息25個基點至3.60%，為今年第3次降息（2月、5月各降25bps），為2023年3月以來低點。聲明指出，通膨已回落至目標區間，經濟放緩及失業率上升至4.3%，符合寬鬆政策條件。RBA暗示「可能有2至3次」後續降息，但將視數據逐步調整。

各央行近期動態總覽表

未來展望與市場焦點

展望未來，全球央行政策將在刺激成長與抑制通膨之間進行微妙權衡。美國策略焦點聚焦在 9 月是否降息，以及降息幅度是否高達 25 或 50 基點；高盛預測 Fed 年內共三次降息，2026 年還將繼續降息，以達成利率終點於 3.00–3.25% 的目標區間。

市場預期Fed在9月份降息的概率已經上漲至95.8%，來源：CME Group

英國儘管已降息，但疲軟薪資成長與上升通膨壓力讓BoE在後續政策上表現更為謹慎，未來是否再踩下降息板，成關鍵觀察指標。

在亞洲新興市場，泰國、印尼、菲律賓等國積極透過寬鬆政策應對經濟放緩；相對之下，日本仍在討論升息可能，但多數仍保持觀望基調。中國則在資金政策上轉向以財政措施促消費，提升市場信心。

整體而言，全球央行似乎已進入一個「分岐時代」一部分採降息應對衰退壓力，另部分卻因通膨與金融穩定考量而更謹慎。在這樣的背景下，若降息預期未能實現，可能引發市場對債券收益率曲線的重新評估，甚至衝擊風險性資產表現。因此，短期市場仍需密切留意央行議息進程、通膨與就業數據，以及地緣經濟風險的演變。

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