全球鋼鐵市場疲弱不振！價格承壓、庫存高企，鋼鐵股面臨雙重挑戰

2025 年進入中段，全球鋼鐵市場持續低迷。受到中國房地產復甦不力、歐洲製造業仍處於萎縮區間，加上美國基建動能低於預期，整體鋼材需求持續走弱。根據世界鋼鐵協會（WSA）最新數據，4 月全球粗鋼產量年減 5.1%，為連續第三個月下滑，反映出供需兩端仍難恢復平衡。

在中國，鋼材庫存水位高企，即使部分鋼廠選擇減產，價格依然受到壓力。當地房地產政策雖然陸續釋出，但市場觀望情緒濃厚，使得實際需求回升有限。

此外，鋼鐵出口面臨歐美反傾銷與政策審查，中國鋼材在國際市場的競爭力亦受挑戰。歐洲方面，德國與法國製造業 PMI 依然低迷，汽車與機械業訂單疲弱，使得鋼鐵使用大幅減少。美國市場則受到利率維持高位的影響，企業資本支出轉趨保守，連帶壓抑鋼鐵相關需求。

亞洲熱軋鋼捲報價近三週累計下跌逾 8%，而美國中厚板與長材價格則連續三個月走低。儘管原料端如鐵礦砂和焦煤價格出現下修，但鋼廠因銷量不足，轉嫁成本能力有限，壓縮了利潤空間。包括 POSCO、日本製鐵（Nippon Steel）與美國鋼鐵公司（US Steel）在內的主要鋼廠，近期也紛紛下調年度財測，反映產業獲利壓力正在快速升溫。

💡 投資人下一步應關注什麼？

接下來，投資人可關注幾個潛在轉折訊號。首先是中國是否進一步推出有力的房建與基建刺激政策，以實質拉動內需，進而提振鋼材消耗。

其次，歐美製造業是否從 PMI 數據中顯示出回溫跡象，將影響鋼鐵中下游需求能否出現好轉。同時，鋼鐵股是否已提前反映產業利空、進入超跌區間，也值得投資人進行中線觀察。

此外，鐵礦砂與煤炭供應端若出現調整，可能對鋼鐵價格形成支撐，進而帶動相關資源股或 ETF 出現波段反彈契機。