金價微漲，關稅陰霾撐盤：美元走弱、避險支撐浮現

根據 Reuters 於 6 月 26 日的報導，現貨黃金（XAUUSD）小漲 0.1%，來到每盎司 $3,334.80，美國期貨亦微揚 0.2%，報 $3,348.70。這反映資金在美元走弱與美債殖利率回落的環境中傾向黃金避險，加上關稅政策懸而未決，金價短線獲得支撐。

美國總統川普最新強硬關稅立場，再次觸動市場敏感神經，Fed 主席鮑爾於國會證詞中亦提及「關稅可能引發持續型通膨」。他強調 Fed 不宜過早降息，須觀察夏季通膨是否真的被刺激。這番話牽動市場利率預期，也讓避險性資產如黃金持續受資金流入。

基本面支撐：美元跌、殖利率低，黃金成本趨優

今日金價走勢由美元走弱和公債殖利率回落兩大主軸支撐。美元指數（DXY）接近四年新低，使以其他貨幣計價的投資人買黃金成本減輕；同時美債殖利率下滑，降低持有黃金的機會成本。由此可見，若這兩因素維持，金價仍有進一步上攻空間。

金屬分析師 Kelvin Wong 特別點出，美國財政赤字疲態及持續關稅動作，可能成為「黃金突破關鍵」。他預期若美元與殖利率繼續走弱，下半年金價可能更飆。此外 J.P. Morgan 等金融機構也指出，關稅不確定性是未來 6～12 月金價的重要變數。

但 Citi 則對後市保持謹慎，認為若美國經濟持穩或政策趨緩，金價可能回落至 3,000 美元附近。實際走勢仍取決於：關稅是否升級？Fed 是否轉向寬鬆？經濟數據是否疲弱？

美元、公債反應：市場風向另一面鏡像

在 Fed 鮑爾強調關稅通膨影響前，兩年期與十年期美債殖利率雙雙下滑，加大金價吸引力，而美元也因美國政策不確定性轉弱狀態。這些訊號顯示，若關稅風險長期存在，或引發更高通膨預期，金價具進一步潛力。

美債殖利率走勢情況，截至止2025年6月26日

另一方面，以色列與伊朗停火消息雖暫時緩和衝突風險，但後續變數仍多。防守性資產如黃金因此受到資金調整，有時盤中轉跌，有時又被快速撿便宜買單。市場普遍認為，短線利空因素不多，但若停火破裂或衝突升溫，黃金仍可能再獲資金加碼。

對台灣投資人來說，黃金短線浮動可能不大，但策略上可考慮以下方向：若預期美國推行關稅或財政惡化，黃金仍是保值標的，可分批買入；若美國降息如預期在9月實施，也有助於金價挑戰更高點；當美元反彈或經濟轉強，則適時鎖利、降低曝險是明智策略。

若有需求，也可以配置黃金 ETF（如元大 S&P 黃金或德國實物黃金 ETF），兼顧實體與合約配置。整體而言，可視為中期抗通膨及地緣風險對沖工具，宜搭配美債與防禦型資產做組合。

往後展望：三大指標掌控金市方向

展望未來金價走勢，可關注三大指標：一，川普是否進一步祭出更高關稅；二，美國經濟數據是否影響 Fed 寬鬆節奏；三，中東緊張是否回升。這三點若同時向不利方向發展，金價就可能挑戰前高；反之出現政策和解與緩和，金價則可能回檔觀望。

總結而言，今日金價雖只是小幅上漲，但背後反映出關稅不確定、美元與美債走軟等複合因素交織的影響。對投資人來說，黃金不只是避險工具，更是政策與經濟環境變化的先行指標。建議讀者持續觀察美國政策動向，適時調整倉位，以因應未來可能的波動與機遇。