國巨漲停衝上501元！2327逆勢登兆元股，被動元件還能追嗎？

台股在5月18日早盤一度重摔逾1,002點，最低觸及40,170點，4萬點大關與月線保衛戰同時開打。權值股台積電最低來到2,215元，下跌50元。

但是在這種全面殺盤的環境下，被動元件龍頭國巨(2327)卻強勢觸及漲停價501元，市值最高達到1.03兆元，正式成為台股第16家市值破兆的企業。

國巨的漲勢帶動了整個被動元件族群。禾伸堂(3026)、立隆電(2472)、華新科(2492)、信昌電(6173)、光頡(3624)等同族群個股全數大漲。

這個盤面結構說明，資金正在從高估值的AI權值股撤出，轉向基本面正在翻轉的傳統電子元件族群。國巨能夠在台股跌千點的環境下逆勢漲停，背後的邏輯並不是單純的避險，而是被動元件產業的供需格局正在發生結構性變化。

國巨股價為什麼逆勢漲停？AI拉貨+MLCC供需失衡

國巨這波漲勢的核心驅動力，來自兩個層面的基本面改善。

• 第一個層面是AI應用對被動元件的需求爆發

AI伺服器、加速器、自駕車、低軌衛星這些終端應用，對被動元件的用量和規格要求都在提升。

外資的分析認為，全球被動元件大廠正積極優先配置高階MLCC與鉭電容方案於AI相關應用，這會排擠標準品MLCC的供應。原本一般的交期是8到12週，現在已經延長到12到16週。供需失衡的情況下，漲價的可能性也在提升。

這個邏輯對國巨特別有利。因為國巨是全球被動元件龍頭，在高階MLCC和鉭電容的市占率很高。

當AI應用優先吃掉高階產能，標準品的供應就會被排擠，交期拉長、價格上漲，國巨正好可以承接這些非AI電子領域的訂單外溢需求。國巨第二季的標準品產能利用率，已經從上季的72%拉升到75%，這個數字還在往上走。

• 第二個層面是MLCC庫存調整接近尾聲

過去兩年被動元件產業經歷了漫長的去庫存周期，客戶端庫存水位已經降到健康水準。現在終端需求回暖，拉貨動能開始恢復，庫存回補的需求疊加上來，讓整個產業的能見度明顯改善。

被動元件概念股全線大漲，不只是國巨一檔在漲

國巨漲停帶動的族群效應，說明這不是單一個股的事件，而是整個被動元件產業的趨勢在轉彎。

信昌電(6173)的情況很有代表性。公司提到去年的B/B值就已經大於一，目前訂單動能暢旺，預期下半年營收會優於上半年，全年營收將達雙位數成長。

產能利用率已經達到85%到90%，訂單能見度從過去的三個月拉長到六個月。今年AI營收比重會持續倍增到雙位數佔比。為了因應需求，公司正在新建台南六甲廠，正式投產後瓷粉產能將增加50%。

禾伸堂(3026)也成功切入了高階AI Server Power供應鏈，打入了800V HVDC商機。在AI應用帶動下，今年AI比重有望倍增。為了因應NP0 MLCC等訂單需求大幅提升，公司砸下30億元擴充MLCC產能。

光頡(3624)的數據更直接。公司提到近期接單動能強勁，交期拉長至15週。今年4月的B/B Ratio已經跳升到1.7，第二、三季營運將逐季向上，全年營收維持成長15%的目標。在匯率沒有太大變動的情況下，毛利率還有往上走的空間。

這些數據加起來，描繪出一個清楚的畫面：被動元件產業的景氣循環已經從谷底往上翻，而且AI應用的滲透正在加速這個翻轉的速度。

國巨市值破兆的意義：被動元件不再是冷門族群

國巨市值突破1兆元，成為台股第16家兆元企業，這個里程碑的意義不只是數字好看。

過去被動元件在台股市場裡，一直屬於比較冷門的傳統電子族群，估值和關注度都遠不如半導體、AI伺服器這些熱門賽道。但是國巨能夠在這個時間點衝上兆元市值，說明市場對被動元件的認知正在改變：它不再是單純的景氣循環股，而是AI基礎建設中不可或缺的關鍵零組件。

AI伺服器對MLCC的用量，比傳統伺服器高出很多。高階AI晶片的供電系統需要大量高容值、高耐壓的MLCC，散熱模組也需要特殊的被動元件。

自駕車的電子控制單元、低軌衛星的通訊模組，同樣需要大量的被動元件支撐。這些應用的成長曲線都很陡峭，對被動元件的需求不是短期現象，而是結構性的長期趨勢。

國巨作為全球龍頭，在這個趨勢中的位置很關鍵。它的產品組合涵蓋MLCC、鉭電容、晶片電阻、電感等全系列被動元件，能夠提供一站式解決方案。當客戶的設計越來越複雜，對供應商整合能力的要求就越高，國巨的競爭優勢會被進一步放大。

2327國巨股價還能追嗎？501元是起點還是短頂

對投資人來說，現在的問題很直接：國巨漲停衝上501元，還能不能追？

從基本面來看，被動元件產業的景氣循環確實在往上走，而且AI應用的滲透才剛開始。MLCC交期從8到12週延長到12到16週，這個訊號說明供需已經從寬鬆轉向緊張。

如果交期進一步拉長，漲價的機率會更高，對國巨的毛利率和獲利都是正面助益。

但是從技術面和籌碼面來看，今天漲停是在台股跌千點的極端環境下出現的，成交量和籌碼結構需要進一步觀察。

逆勢漲停說明有強勢買盤進場，但是也可能引發短線獲利了結的賣壓。國巨的股價已經寫下分割後的新高，追高的風險在於，如果大盤持續走弱，族群輪動的資金可能會被抽走。

另外一個觀察點是台積電出售世界先進持股的消息。台積電計畫釋出不超過15.2萬張世界先進普通股，占股本約8.1%，交易後持股比例預估降至約19%。

這個消息讓世界先進今天開盤直接跳空跌停至159元。這說明市場對半導體供應鏈的庫存和產能過剩疑慮還在，資金從半導體轉向被動元件的趨勢可能還會持續。

對短線操作者來說，501元的漲停價可能是短線高點，需要觀察後續幾天的成交量和籌碼變化。對長線投資者來說，被動元件產業的景氣翻轉才剛開始，AI應用的長期需求還在成長初期，國巨作為龍頭的受益程度會高於同業。但是進場時機需要考量大盤環境，台股4萬點的支撐位如果失守，個股很難獨善其身。

國巨在台股跌千點的環境下逆勢漲停登兆元股，這個畫面本身就說明市場資金正在重新配置。AI應用對被動元件的需求爆發，MLCC庫存調整接近尾聲，供需失衡帶來的交期延長和漲價預期，都是支撐國巨和整個被動元件族群的基本面邏輯。但是大盤4萬點的保衛戰還沒結束，短線追高的風險不能忽視。