美歐貿易協議激勵油價回升，市場同時警戒 OPEC+ 增供風險

2025 年 7 月 28 日，國際油價因最新公布的美國與歐盟達成框架貿易協議而小幅上揚。據 Reuters報導，Brent 原油上漲約 0.32% 至 68.66 美元／桶，WTI則增加約 0.34% 至 65.38 美元／桶，此漲勢主要受到市場對貿易衝突緩解所提升的風險預期所推動。該協議確定對大部分歐盟商品徵收 15% 關稅，為先前威脅的 30% 甚至更高稅率提供了明顯落差，降低全球經濟與需求面壓力。

油價自上週以來呈現先上漲後回調的格局。7 月 25 日，美原油價格曾因美國與中國、歐盟貿易樂觀預期與美國原油庫存意外減少 320 萬桶而彈升，但隨後受到中美經濟數據疲弱與供給面擴張引發擔憂而下挫至三週低點，Brent 收於約 68.44 美元／桶，WTI 落至約 65.16 美元／桶 。然而最新協議消息使市場短線情緒回暖，使油價再次穩定於約 68–69 美元區間。

儘管市場對貿易好轉抱持積極預期，但 OPEC+ 供給增加的壓力不容忽視。該組織已計劃於 8 月提高原油產量 548,000 桶／日，連三月加碼共計釋出約 1.918 百萬桶／日的供給。總體來看，自 4 月起 OPEC+ 已逐步解除去年的自願減產安排，令油市中長期過剩風險加劇。

石油市場分析明白指出，若國際能源市場供需情況未改變，這些供應擴張可能抵消貿易緩解所帶來的需求增幅，並使油價重回下行趨勢。TotalEnergies 執行長即於近期警告，OPEC+ 擴產浪潮與全球經濟放緩可能令油價長期維持在 60–70 美元區間之內。

至於需求端，儘管 2025 年亞洲地區原油進口在下半年呈現回升勢頭，其中中國與印度在年初已增加約 510,000 桶／日進口量，但需求增長仍被 OPEC 與 IEA 調降估計。IEA 預測今年需求增幅僅 70 萬桶／日，為 2009 年以來最低增速；OPEC 則估計為 1.29 百萬桶／日，仍遠低於前一年的樂觀預期。

從政策與 geopolitics 層面看，美中貿易談判進展將成為市場後市變數之一。目前雙方高層計劃於斯德哥爾摩重開談判，以擴展貿易寬限期至 8 月中，避免新一輪關稅上調。分析指出，若談判方向明朗，將有助提升全球燃料需求預期並支持油價；但若談判陷入僵局，則原先預期的需求改善可能落空。

技術面觀察顯示，Brent 近期雖穩定於 68–69 美元間盤整，但每日波幅縮減、成交熱度下降。短線若突破 70 美元整數大關，有望帶來新一波動能；若跌破支撐線約 65 美元，則可能引發一段修正波段。

此外，俄羅斯計畫限制汽油出口也提供油價短期支撐，但如果委內瑞拉獲美國准許恢復出口，將帶來額外 20 萬桶／日供應，增添市場波動性。分析師認為，俄委供應變動與 OPEC+ 政策方向互為牽制，未來仍需密切監測。

總結而言，目前國際油價正站在美歐貿易緩和所帶來的需求改善與 OPEC+ 增產所導致的供給擴張之間。短期多頭情緒可望因市場樂觀而延續，但若供給擴張過快或全球經濟數據進一步疲軟，中長期仍面臨壓力。未來數週，美歐談判進展、OPEC+ 供應決策及全球燃料需求轉變將是左右油價的核心因素。