原油因供應疑慮續告緊張，川普再加碼施壓俄國期限引燃市場漲勢

2025 年 7 月 30 日，國際原油價格維持高位震盪並創下自 6 月中以來的最高水準，布蘭特原油每桶約在 72.5 至 73 美元左右區間盤整，WTI 則於約 69 美元附近持穩。

報價亮眼主要源自兩大推力：一是川普於蘇格蘭大幅縮短俄羅斯提交和平協議期限並威脅實施嚴厲制裁，其聲明令市場供應風險再度升溫；二是全球貿易緊張緩解，預期需求回暖帶動整體油市氛圍回溫。

川普宣布若莫斯科未在十日內簽署停火協議，將對其油品出口主要買家（尤其印度與中國）實施重罰，此話一出即促使市場預期俄油供應可能大幅縮減，進而推升油價一舉上漲 3.5%，布蘭特一度觸及 72.51 美元／桶，為本月最高，WTI 則收升至約 69.21 美元／桶，漲幅達 3.75%，創下自六月以來最強單日表現。

除此之外，美國與歐盟達成貿易協議也刺激市場風險偏好復甦。交易協定為歐盟對美出口設定約 15% 的新關稅上限，而美國承諾未來將有巨額能源採購與企業投資承諾，這些變化被市場解讀為降低全球貿易摩擦的信號，使原油需求預期受到提振。分析師指出，此交易有利能源市場預期，為油價提供強力後盾。

從供應端觀察，OPEC+ 目前仍維持自年初實施的減產策略，且最新會議未改變增產時程。第八屆成員延後九月供應提升決策以維持價格穩定。沙烏地與阿聯等國亦未大幅釋出額外產能，以避免市場過剩。這意味即便俄油可能受到限制，市場亦無足夠替代供應填補缺口，進一步加劇供應緊張憂慮。

值得注意的是，分析家指出川普的制裁威脅多為政治訊號，其實執行存在高度不確定性。先前類似威脅並未真正落實，因此油價往往先反應預期後因執行力不足而回落。然而目前美國國會對俄相關制裁立法已具一定支持力度，一旦落實可能立即衝擊俄油出口幅度，對市場構成重大震盪。

此外，全球原油庫存最新數據顯示美國原油庫存上週意外增加約 1.54 百萬桶，但仍未削弱對供應緊張的預期。同時中東管道中斷風險、哈薩克或委內瑞拉可能出口受限等地緣政治因素，都使短期供應動態難以預測。

市場技術指標亦反映漲勢欲強而量能尚在。當前布蘭特與 WTI 雖保持大漲後的整固，但成交量明顯增溫，RSI 指標多為超買但仍未出現明顯回落跡象，意味多數投資人仍預期油價可能進一步向上挑戰 74 至 75 美元區域。若未來 NATO 或歐盟宣布對俄進一步制裁，或 OPEC+ 不按預期增產，短線上漲空間或仍在。

最後，從資金流向觀察，儘管股票與債市近期表現穩健，避險買盤有所回落，但能源股票與大宗商品 ETF 資金呈現明顯回補。市場買家多預期油市中長期結構性供應縮緊配合需求改善，使得整體買氣有支持前提。若接下來美聯儲或日本銀行保持政策穩定，但地緣政治風險持續存在，資金對油市的配置意願將可能延續。

綜合來看，原油市場本週因市場預期俄供應可能縮減，加上全球貿易政策不確定性緩解，使油價於高位出現強勢反彈。短期來看，價格能否突破 73 美元仍依賴未來政治與供應變化；若川普制裁落實、OPEC+ 供應不升、地緣緊張加劇，油價仍有上探空間；反之若政策風險降溫或替代供應增強，油價則可能回檔整理。