力積電漲停創5年新高，本業獲利5.6億能撐住82元嗎？

力積電今日盤中亮燈漲停達到82.2元，改寫了2021年3月以來的新高，成交量爆量衝到65.3萬張，是台股第二大。外資連5日狂掃30.3萬張，昨天單日加碼7.4萬張，是這波攻勢的主要推手。連6個交易日累計大漲逾42%，這個漲幅在晶圓代工族群中非常突出。

但同一檔股票，八大公股銀行昨天賣超了7069張，金額約5.33億元，本週累計倒貨2.08萬張，提款達15.12億元。外資拼命買、公股拼命賣，這個籌碼分歧說明市場對力積電的價值認定並不一致。Q1稅後淨利142.3億元看起來亮眼，但是扣除處分銅鑼廠房給美光的一次性利益後，本業獲利僅約5.6億元，營運雖然由虧轉盈，基本面能不能撐住82元的股價，還需要仔細拆解。

力積電亮燈漲停，成交量爆65萬張衝上台股第二大

力積電今日以75.6元小漲開出，一度翻黑，但是短短1分鐘後隨即翻紅，一路攀升至82.2元亮燈漲停，振幅達到11.63%。截至11點16分，成交量已經超過4.3萬張，全日爆量至65.3萬張，衝上台股成交量第二名。這個量能說明市場參與度很高，不是單一資金在拉抬。

從籌碼面來看，三大法人連5買，累計狂掃30.83萬張，其中外資連5日大買30.33萬張，昨天單日加碼7.42萬張，勇奪個股買超之冠。外資的積極態度很明確，他們認為力積電的題材和轉機值得押注。但是八大公股銀行站在調節方，昨天賣超7069張，本週累計賣超2.08萬張。公股銀行通常偏向穩健操作，他們的持續賣出說明對當前價位有所保留。同一檔股票出現這麼極端的多空分歧，在近期的台股中並不多見。

力積電Q1淨利142億，一次性賣廠收益占了大頭

力積電今年第一季稅後淨利達到142.3億元，季增2276%，年增1398%，稅後每股盈餘3.36元。這個數字非常驚人，但是背後的結構需要拆開來看。這142.3億元裡面，有很大一部分來自處分銅鑼廠房給美光所認列的一次性處分利益。

如果扣除售廠利益，力積電本業獲利僅約5.6億元，營運由虧轉盈。5.6億元的本業獲利雖然已經是正向發展，但是跟142.3億元的總淨利相比，差距非常大。這意味著Q1的財報亮點主要來自資產處分，而不是核心晶圓代工業務的爆發性成長。成熟製程需求回溫和記憶體漲價確實在貢獻營收，但是本業獲利的規模能不能支撐當前超過80元的股價，是市場正在重新評估的問題。

力積電COMPUTEX秀3D AI Foundry，題材面在發酵

2026年台北國際電腦展COMPUTEX將於6月2日至5日登場，力積電將以3D AI Foundry為核心題材參展。隨著生成式AI與高效能運算需求快速攀升，記憶體頻寬不足與高功耗問題成為AI晶片發展的重要瓶頸。力積電計畫展示3D WoW晶片堆疊、DRAM整合及先進封裝等技術，大幅縮短資料傳輸距離，提升整體運算效率，同時降低系統功耗與熱能負載。

力積電指出，AI模型持續擴大讓記憶體之牆問題日益嚴峻，透過3D堆疊與先進封裝整合可有效改善資料傳輸瓶頸。此外，力積電也攜手愛普、晶豪科、Zentel Japan、智成與力晶微元等合作夥伴，共同展示3D WoW晶圓堆疊IP與產品設計方案；利翔航太、瑞相與智慧記憶等業者則同步展出AI技術於無人機、智慧駕駛與AI EDA等應用成果。這個布局說明力積電正在從傳統晶圓代工向AI記憶體與邏輯整合的方向轉型，題材面確實在發酵。

與美光的策略結盟也是重要的一環。除了處分銅鑼廠房之外，雙方在技術層面的合作預期將為力積電帶來中長期訂單支撐。現金增資發行海外存託憑證GDR的申請案已經獲得審核通過，這為公司後續的擴產和研發提供了資金管道。

公股銀行連賣調節，力積電籌碼出現明顯分歧

外資和公股銀行對力積電的態度截然不同。外資看到的是題材發酵和轉虧為盈的轉折點，願意在75元到82元的區間持續加碼。公股銀行看到的可能是本業獲利僅5.6億元與142億元一次性收益之間的落差，選擇在漲停附近調節獲利。

這個分歧的本質是對估值的不同理解。如果以本業5.6億元獲利來推算，當前超過80元的股價對應的本益比並不低。但是如果把賣廠收益、美光合作、3D AI Foundry題材、記憶體漲價和GDR增資等所有利多加在一起，外資顯然認為力積電的估值天花板還可以往上打開。公股銀行的保守態度則提醒投資人，題材推動的漲勢需要基本面持續跟進，否則回調壓力會很大。

力積電股價後勢怎麼樣，82元追高的風險有多大

把這幾條線串起來看，力積電這波漲勢的驅動力很清楚。外資資金持續流入提供了上漲動能，COMPUTEX的3D AI Foundry題材提供了想像空間，Q1由虧轉盈提供了基本面支撐，記憶體漲價和成熟製程回溫提供了產業背景。這些因素疊加在一起，推動股價連6漲並改寫5年新高。

但是風險也同樣清楚。142.3億元淨利裡面只有一次性的賣廠收益是確定的，本業5.6億元獲利能不能在接下來幾個季度持續放大，是股價能不能在82元站穩的關鍵。如果Q2、Q3的本業獲利沒有明顯成長，市場會重新計算估值，屆時外資的買盤能不能持續就是未知數。公股銀行本週倒貨2萬張，已經提前在高位調節。

從技術面來看，連6日大漲逾42%後，短期乖離率已經偏高，追高的風險正在累積。82.2元是2021年3月以來的新高，上方沒有套牢壓力，但是也沒有歷史參考錨點。如果COMPUTEX期間3D AI Foundry題材獲得市場認可，股價可能還有空間；如果題材兌現不如預期，或者大盤出現修正，回測75元甚至70元支撐的可能性也不能排除。

對投資人來說，現在需要盯緊的不是外資買多少張，而是Q2財報本業獲利能不能從5.6億元往上跳。題材可以撐住一時的股價，但是只有本業持續賺錢才能撐住長期的估值。82元這個位置，短線還有動能，但是追高的安全邊際已經很薄了。如果記憶體漲價趨勢反轉，或者成熟製程需求再度走弱，回調的幅度不會小。在籌碼分歧這麼大的情況下，力積電的波動率只會加大，而不是減小。