中東戰火持續，為何白銀深夜大跳水暴跌4.7%？

中東美伊衝突仍在持續升級，地緣避險情緒全面拉滿，全球市場都在緊盯著避險資產的動向。依照市場固有的認知，戰火紛飛之際，白銀作為傳統避險資產，理應同步走強，成為資金的避風港。

當然，白銀在昨日（3月2日）確實是走出了一波暴漲的行情，單日漲超6%，但是卻在深夜突發大跳水，暴跌4.7%，上演了一場反常的行情。

那麼為何中東戰火持續發酵，避險情緒拉滿，白銀卻不漲反跌、大幅跳水呢？這次4.7%的暴跌，只是短期回調，還是代表白銀的上漲趨勢徹底反轉？

一、現貨白銀行情複盤

昨晚這次白銀的暴跌，是突發且猛烈的，可以看到的是3月2日倫敦銀現開盤94.26美元/盎司，日內最高沖高至97.12美元/盎司。但是進入了深夜交易時段，銀價突然直線跳水，最低跌至89.73美元/盎司，最終收盤89.88美元/盎司，單日跌幅達4.7%，創下了2026年以來最大單日跌幅。

圖表說明：現貨白銀深夜暴跌走勢

回顧白銀近期的走勢，這次暴跌屬實突發。 3月1日，倫敦銀現單日上漲6.15%，從91美元附近快速攀升至96.8美元，逼近97美元高位，市場對白銀的看漲情緒達到了頂峰。

從年初到3月初，白銀累計漲幅高達58.7%，遠超黃金同期28.3%的漲幅，成為今年以來表現最亮眼的貴金屬品種，或許也正是這般行情為此暴跌埋下了了伏筆。

此外，全球最大白銀ETF（iShares Silver Trust，SLV）3月2日持股報告顯示，當日持股總量16,081.22噸，較前一交易日小幅減持32.34噸，減損幅度0.20%。雖然減持幅度不大，但結合深夜成交量的激增的情況，足以說明大量資金在深夜集中獲利了結，成為推動銀價跳水的核心資金力量。

二、白銀深夜暴跌的四大關鍵因素

1、資金集體落袋為安

今年以來，白銀年初至今累計漲幅約為30%～35%，短期漲幅過度透支，3月2日白天，在中東衝突升溫的加持下，白銀衝高至97.12美元/盎司的高位，此時RSI指標飆升至82，遠超70的超買閾值，技術上已經進入了回調的區間。

在這種背景下，大量短線投機資金、高槓桿資金以及ETF資金，選擇落袋為安，白天追高入場的資金，深夜集體獲利了結，集中拋盤蜂擁而出，直接將低了白銀的價格。這種見頂就跑的操作，是這次深夜跳水最直接的推動因素。

2、美元反彈疊加Fed降息預期降溫

現貨白銀（XAUUSD）以美元計價，美元（USD）走勢會直接決定白銀的估值中樞，而聯準會的貨幣政策預期主導資金的流向。 3月2日，美元指數（DXY）迎來強勢反彈，收盤價為98.505，較前一交易日上漲0.94，漲幅0.96%，從97.715的低點反彈至98.725的高位，對白銀價格形成壓制。

更值得關注的是，市場對聯準會的降息預期降溫。中東衝突引發的油價暴漲，推升了全球通膨預期，油價暴漲會傳導至終端消費品，導致通膨回落受阻。

根據CME最新數據顯示，截至3月3日，聯準會3月維持利率不變的機率高達97.5%，降息25個基點的機率僅2.5%，幾乎歸零。降息預期落空，白銀的吸引力大幅下降，進一步加劇跌幅。

圖表說明：Fed升降息預期，來源：CME Group

3、中東避險情緒短暫降溫

雖然中東戰火還在持續，但3月2日當天，市場接連出現三大緩和訊號，導致避險情緒邊際消退，避險資金撤離白銀。

首先是北約明確表態不參與美以對伊朗的軍事行動，北約秘書長馬克·呂特3月2日接受採訪時表示，美以在伊朗的軍事行動處於初始階段，北約不會介入。還有西班牙正式拒絕為美國打擊伊朗提供軍事支持，美國已經撤回了部署在西班牙的10架KC-135加油機，削弱了美軍的作戰支援能力。此外，市場開始預期，伊朗高層變動後，政權交接相對平穩，短期內不會全面封鎖霍爾木茲海峽，供應鏈危機的擔憂有所緩解。

4、白銀自身屬性決定了波動性較大

而白銀的自身屬性，進一步放大了這次的跌幅。和黃金的純避險屬性不一樣，白銀兼具避險屬性和工業屬性，再加上市場規模只有黃金的1/10，流動性遠不如黃金。

前期白銀在上漲過程中，大量資金藉助高槓桿做多，槓桿率一度攀升至15～20倍，一旦銀價出現迴調，就會觸發程序化停損和爆倉，形成越跌越賣、越賣越跌的連鎖反應。再加上白銀投機資金紮堆，短期波動本身就比黃金劇烈，漲得猛、跌得更猛，這也是此次深夜跳水幅度遠超市場預期的重要原因。

三、後市預判：白銀走勢何去何從？ 

這次4.7%的暴跌可能讓許多投資人陷入恐慌，結合最新市場數據和供需基本面，我認為近期白銀將處於震盪整理的態勢，主要是受中東戰事進展和90美元關鍵支撐位得失影響，疊加Fed 3月維持維持不變利率的機率高，波動預期還會較為明顯。

中長期來看，支撐白銀走勢的核心邏輯依然是沒有改變，世界白銀協會數據顯示，2026年全球白銀市場將連續第六年出現供應短缺，疊加光伏、AI等工業領域需求韌性及全球地緣政治動盪帶來的避險需求支撐，這次暴跌更多是短期獲利了結引發的回調，中長期上行空間還是較大。

綜上所述，這次倫敦銀現深夜暴跌4.7%，並不是避險邏輯失效了，而是獲利盤落袋為安，疊加美元反彈壓制，以及中東避險情緒降溫和白銀自身高波動屬性四重因素共同影響的結果。這不是趨勢反轉的信號，更像是白銀在連續大漲後的一次降溫，消化短期泡沫，回歸理性走勢。