美元/日圓挑戰 147.6關口，川普關稅雖挑起避險情緒但日圓持續承壓

7月14日亞洲時段，美元/日圓匯價持續上揚，盤中波動於 146.86–147.57 範圍內，最新報價約為 147.35 日圓兌美元，逼近近週箱頂147.57（7月13日高點）。

此行情出現於川普政府宣布新一輪對日、歐盟與墨西哥等多國商品實施高額關稅後，儘管全球避險情緒進一步升溫，市場反而選擇美元而非日圓，令日圓陷入「避險卻仍貶值」的矛盾局面。

政策背景：川普關稅點燃避險風險但日圓反遭拋售

川普於7月12日公布對歐盟、墨西哥等地 30% 關稅，並於同時表示將向日本、南韓與加拿大徵收 25–35% 產品關稅，引發全球避險與市場不確定氛圍。歷史上，避險事件往往帶動日圓強勢，但這次例外——避險資金卻湧入美債與美元。

根本原因在於美日負利差過大：

• 聯準會會政策利率維持於 4.25–4.50%，10 年期美債殖利率約為 4.43%；

• 日本央行則持續寬鬆，10 年期 JGB 殖利率僅約為 1.55%，名義利差高達 288 點基礎點。

此利差使得即使存在避險需求，資金仍傾向回流美元，而非流入日圓。

技術面觀察：箱體上沿成為短線壓力測試點

自 6 月下旬以來，USD/JPY 遊走於 145.65（箱底）與 147.57（箱頂）之間，目前已第二度逼近箱體上沿。技術分析師指出，若日線收盤穩居 147.57 以上，短期無阻力可望挑戰 148.50 派拉高點。

技術指標支持多頭

• RSI 指標約 60 至 62，顯示動能充足但尚未超買；

• MACD 線走勢轉正，交叉信號趨強；

• 均線走勢排列：10 日、50 日均線向上，形成典型多頭排列；

• 斐波那契阻力：147.14 為 38.2%，147.57 為 50% 位，若突破，將形成進一步上攻基礎。

若走勢逆轉，需突破兩日均線及箱頂下緣作為轉空線索，下方支撐則為 145.65。

資金動能與市場機理：美元強勢為主軸

根據資料顯示，避險資金流動脈絡轉向以美債與美元為優先目標，而非傳統冷門貨幣之一（日圓）。這反映出當前資金配置仍以收益率為主考量，使得日圓在全球動盪中無法扮演典型「避險幣」角色，甚至出現被拋售的危機。

此外，近期亞洲股市震盪伴隨美股動盪，美國指數雖漲跌互見，但美元因利率分歧仍呈走強趨勢，形成資金避險同時持續支撐 USD/JPY 的態勢。

基本面矛盾：避險卻不利於低利率貨幣

BOJ仍將超寬鬆政策維持於 0.5% 政策利率。前 FX 高官指出，日圓兌美元的急速貶值和日本出口拡張無正向連結反而更深層顯示政策錯配。日本財政大臣亦坦言對貿易緊張與匯率風險「深感憂心」。

儘管川普施行關稅提升風險偏好下降，但美元續強主因為美經濟相對較穩、資本回流預期與美債高殖利率；同時 Fed仍不排除降息，但無明確進度，令美利率預期仍高。

若 USD/JPY 能夠穩站 147.57 上方並收盤，短線將迎來空間延伸，可望挑戰 148.00–148.50。但頭部不突破將形成箱型盤整中的震盪格局。

 短線需觀察幾項關鍵動態：

1. 美國是否繼續推關稅、談判是否軟化？

2. 美債殖利率是否繼續維持高位或斜頂走強？

3. 日本央行是否釋出干預或略微改口立場？

若 BOJ 或財政部釋出任何干預跡象，例如公開不滿匯率走勢，USD/JPY 有可能回檔觸及145–146區間。但目前來看，USD/JPY 的強勢仍有相當基礎。

儘管川普關稅引發避險情緒，為美國及全球增添不確定性，但在美日雙邊政策與利率走勢明顯背離下，資金仍優先選擇美元而非日圓。USD/JPY 正在挑戰 147.57 的箱體上沿，若突破成立，將有機會進一步測試148–149區間；否則短期有機會回檔至145.65甚至144.8範圍。

投資人應關注美國貿易政策音調、Fed 與 BOJ 的政策訊號、以及日本官方是否介入干預。這場看似避險的資金流動，實則是技術面與政策面的綜合選擇，展現現代匯市資金思維的新特質。