緯創Q1賺96億，158元還有多少空間？

5月29日盤中，緯創股價跳空爆量狂飆9.69%至158.5元，成交量放大至78,679張，逼近一年高點161元。這個價位是2026年5月以來的新高，相較於4月底收盤價137元已經墊高了不少。

推升股價的直接催化劑是輝達執行長黃仁勳訪台並舉辦供應鏈晚宴，強調台灣在AI革命的核心地位，激勵代工族群走強。但是股價能不能在158元站穩，要看基本面能不能跟上這個漲幅。

緯創2026年第一季合併營收達到8,463.03億元，年增高達144%；稅後純益96.31億元，季增17.39%、年增80.66%，單季EPS 3.06元創下歷史單季新高。4月營收自結2,834.37億元，年增111.99%，也創了歷年同期新高。

前四月累計營收已經達到1.13兆元。這個營運數字說明AI伺服器出貨量確實在放大，但是首季毛利率5.21%受零組件代採購與系統整合結構影響有所下滑，這個細節對估值的影響不能忽略。

緯創股價飆近漲停，成交量爆7.8萬張逼近一年高點

緯創今日開盤154元直接跳空越過短期均線，盤中最高觸及158.5元。這個價位距離一年高點161元只差不到3元。成交量同步放大至78,679張，顯見外資與投信法人在高檔回補的力道很強勁。

回顧5月下旬以來，三大法人從5月21日起連續數日大舉買進，5月28日法人聯手買超4,349張，外資與投信同步站在多方。近5日主力買超比例達到18.8%，市場大戶與法人對後市具備一定共識，資金集中度提升，籌碼結構相對穩健。

5月以來緯創股價多維持在140元至149元的區間高檔震盪，隨著近期成交量放大，短線具備下檔支撐。但是需要留意的是，如果受消息面激勵急漲，可能面臨技術面乖離過大的風險。後續量能能不能持續換手，是維繫多頭續航力的關鍵。目前近四季EPS堆疊至9.97元，本益比約15.9倍，以AI伺服器代工股的成長性來看，這個估值不算貴，但是也不算便宜。

緯創Q1 EPS創新高，毛利率5.21%卻在下滑

緯創已經從傳統PC組裝代工徹底轉型為AI系統整合與機櫃整機組裝核心股。2025年合併營收首度飆破2兆元大關，達到2.19兆元，強勁年增108%，全年EPS 9.04元創歷史新高，董事會大手筆配發5.5元現金股利。步入2026年，高階AI伺服器出貨量直接拉動獲利跳升，第一季稅後純益96.31億元，單季EPS 3.06元創歷史單季新高。

唯一需要追蹤的是首季毛利率5.21%。這個數字受零組件代採購與系統整合結構影響有所下滑，說明營收規模雖然在爆發性成長，但是獲利品質並沒有同步提升。代採購業務的毛利率本來就低，系統整合的結構變化如果持續，對整體獲利能力的壓縮是實實在在的。整體獲利大爆發已經充分驗證了當前估值的合理性，但是毛利率能不能守住甚至回升，是決定本益比能不能進一步擴張的關鍵。

緯創資本支出上修600億，產能擴充直達2027年

緯創管理層在法說會明確釋出AI伺服器全年營收將繳出高雙位數百分比成長的樂觀指引，並全面將2026年資本支出大幅上修至600億元，傾全力投入台灣新竹、美國達拉斯及墨西哥等海外伺服器產能擴充。這個資本支出規模說明公司對AI伺服器需求的預期很強，願意大手筆押注產能。

研調機構TrendForce最新報告印證，2026年全球AI伺服器出貨量將高速年增逾28%，並由輝達最新GB300平台與液冷散熱主導市場主流。緯創憑藉身為輝達核心代工夥伴的戰略優勢，下半年營運表現將明確優於上半年，訂單能見度已經直達2027年。除了輝達NVL72需求強勁之外，下半年也將展開AMD等新產品出貨，AI機櫃客群正在擴大。

這個產業背景對緯創是有利的。全球AI伺服器與資料中心資本支出全面放大，晶片巨頭輝達新舊平台加速交接，緯創作為核心代工夥伴直接受益。但是資本支出600億元也意味著折舊壓力會在未來幾個季度逐漸浮現，如果產能利用率沒有達到預期，對獲利的侵蝕不能小看。

緯創本益比約16倍，158元追高的風險有多大

把這幾條線串起來看，緯創這波漲勢的驅動力很清楚。AI伺服器出貨放量提供了基本面支撐，Q1 EPS創新高提供了獲利驗證，黃仁勳訪台提供了情緒催化劑，法人持續買超提供了資金動能。這些因素疊加在一起，推動股價從137元漲到158.5元，一個月內漲幅超過15%。

但是風險也同樣清楚。毛利率5.21%在下滑，說明營收成長的含金量正在稀釋。股價逼近一年高點161元，技術面乖離率已經偏高。本益比15.9倍雖然不算貴，但是如果毛利率持續承壓，市場給的估值倍數可能會收斂而不是擴張。資本支出600億元是長期利好，但是短期會墊高折舊費用。

從價格角度看，158.5元距離161元的一年高點只差一步之遙。如果突破161元並站穩，上方空間會打開，主升段多頭攻擊型態正式起跑。但是如果161元附近遭遇賣壓，或者AI伺服器需求出現任何雜音，回測140元支撐的可能性很大。下半年營運確實會優於上半年，但是這個預期已經部分反映在股價裡了。

對投資人來說，現在需要盯緊的不是法人買了多少張，而是毛利率能不能守住5.21%這個水平。如果Q2毛利率繼續下滑，即使營收再創新高，市場也可能重新評估估值。158元這個位置，短線還有慣性，但是追高的安全邊際已經很薄了。在這個節點上，緯創的波動率只會加大，而不是減小。短期看多，但是中長期要看毛利率趨勢和產能利用率的實際兌現。