布兰特突破93美元，以色列入侵黎巴嫩，油价冲150美元不是梦？

布兰特原油期货周一突破93美元大关，上涨约2.14%报每桶93.06美元；WTI期货上扬2.44%报每桶89.48美元。这波涨势的背景是以色列对黎巴嫩真主党发动了25年来最大规模的地面军事入侵，占领了拥有900年历史的博福特古堡及黎巴嫩南部战略山脊。

美国与伊朗针对延长停火及荷姆兹海峡重启的谈判尚未传出进展，双方持续提出修正草案，协议破裂的风险正在加大。埃克森美孚高级副总裁尼尔·查普曼警告，如果未来数周霍尔木兹海峡仍无法恢复通行，布兰特原油价格可能飙升至每桶150至160美元。

布兰特原油突破93美元，以色列入侵黎巴嫩推升地缘风险

以色列军方表示，真主党在上周末向驻扎黎巴嫩的以军及以色列北部地区发射了超过300枚投射物，因此以色列发动了25年来对黎巴嫩最大规模的军事入侵行动，打破了4月底达成的停火现状。

以色列总理纳坦雅胡证实，以军已占领博福特古堡及黎巴嫩南部战略山脊。以色列传媒报导，以方正寻求美国支持扩大对真主党的打击，不排除空袭黎巴嫩首都贝鲁特。纳坦雅胡称这是政策的重大转变，下一步将在叙利亚、加沙和黎巴嫩等多个方向继续采取行动。

这个军事行动的规模和方向说明，中东战火正在从伊朗单一战线扩散到多条战线。黎巴嫩总理强烈指控以色列采取焦土政策并要求立即停战。

如果以色列大举侵占黎巴嫩大片领土，双方可能陷入长期拉锯战。伊朗已将结束该战线的战事作为达成协议的条件之一，黎以冲突升级的扩散效应会让美伊谈判更加复杂。

美伊谈判胶着，荷姆兹海峡重开遥遥无期

上周美国与伊朗正针对延长停火及重新开放荷姆兹海峡的协议草案进行修改，但是目前尚无消息证实双方是否取得实质进展。川普自上周五于白宫战情室召开会议后，一直未就伊朗问题公开表态。

伊朗塔斯尼姆通讯社报导指出，双方虽持续提出修正草案，但是最终美伊两国都可能拒绝这些修改，从而导致协议破裂。

伊朗国家电视台报导，新协议草案赋予伊朗拥有管辖荷姆兹海峡过境船只的专属权力，但是此条件美方极可能不接受。

川普收紧了旨在结束伊朗战争的潜在协议框架条款，希望协议更具体说明美国如何取得相关核材料时间安排及修改有关重新开海峡部分措词。川普对潜在协议中涉及解冻伊朗资金的部分感到担忧，并威胁称若无法达成协议战争部将介入。

伊朗外交部发言人巴加埃对国家电视台表示，在当前阶段德黑兰的重点是结束战争，伊朗并未就核计划进行谈判。

值得留意的是，即便协议达成，后续双方还将围绕核问题等核心分歧进入二阶段谈判，因此协议达成并不等于荷姆兹海峡重开。若后续谈判不顺，海峡全面重开时间点可能进一步延后。

荷姆兹海峡封锁外溢，船用燃油成本暴涨70%

荷姆兹海峡持续封锁的影响正在外溢。上周四公布的美国4月核心PCE物价指数同比增长3.3%，创2023年11月来新高。美国一季度GDP增速下修至1.6%，明显的滞胀风险正在升温。

上周末英国航运媒体《劳埃德船舶日报》报导，受荷姆兹海峡通行受阻等因素影响，船用燃油成本暴涨近70%，航运企业将成本压力转嫁给货主，全球集装箱海运价格持续飙升。如果海峡无法尽快复航，市场冲击将进一步加剧。

前美国白宫官员波顿在《彭博周末》节目中直言，川普显然是在担心如果油价居高不下，造成的通膨效应会影响他11月的选情，但是对美国而言这并非一个能以令人满意的方式结束战争的协议。选举与通膨压力交织，让美国在谈判桌上的筹码变得复杂。

油价后市怎么样，150美元会不会触及？

把这几条线串起来看，油价的上行逻辑已经很清楚了。美伊谈判胶着，荷姆兹海峡重开遥遥无期，全球约五分之一的石油供应持续受到扰动。

以色列入侵黎巴嫩让战火扩散到第二条战线，伊朗将结束黎以战事作为谈判条件，这让协议达成的难度更大。船用燃油成本暴涨70% ，通膨压力向全球传导，PCE数据创2023年11月来新高，滞胀风险正在升温。

埃克森美孚高级副总裁尼尔·查普曼的警告不是危言耸听。如果未来数周霍尔木兹海峡仍无法恢复通行，布兰特原油价格可能飙升至每桶150至160美元。

更严峻的是，当前全球石油库存正在快速下降，部分投资者预计原油库存将在未来两到三周时间内降至历史最低水平。一旦全球石油生产国美国受到冲击，欧洲和亚洲可能面临全面的能源危机。

届时只有需求破坏这一路径才能令石油供需再平衡，但是这往往意味着全球经济陷入衰退及金融市场迎来系统性风险。

从价格角度看，当前布兰特在93美元附近，WTI在89美元上方。这个位置距离150美元的警告价位还有很大空间，但是也说明上行风险远大于下行风险。

如果美伊谈判在短期内破局，或者以色列对黎巴嫩的军事行动升级到空袭贝鲁特，油价突破100美元的速度会很快。 100美元之后，每上涨10美元的阻力会越来越小，因为库存见底后的供应弹性已经枯竭。

对投资人来说，现在需要盯紧的不是川普说了什么，而是荷姆兹海峡的实际通行量和全球石油库存的变化速度。 93美元这个位置，短线还有惯性，但是中长期的上行空间取决于谈判能不能在库存见底前取得突破。

如果库存真的在未来两到三周降至历史最低，150美元就不再是极端情景，而是供应链断裂的自然结果。在这个节点上，油价的波动率只会加大，而不是减小。短期看多，但是中长期要看地缘局势能不能在全面能源危机爆发前缓和。