金价因川普发言跌破4700，非农数据即将公布，金价后市怎么看？

昨天（周四），现货黄金（XAUUSD）价格一度冲到4800美元，创下了两周高点，但随后就急速回落，最低探到4554美元，最终收在4676美元附近，单日跌1.7%，美国期金也下滑2.8%报收4679.70美元。

周五亚洲早盘，金价继续面临抛售压力，跌至约4675美元。

原本黄金已经在受到美伊战争缓解的消息下爬升，而造成这一次下跌的，背后的原因其实是两股力量在拉扯。

XAUUSD价格走势，截止至2026年4月3日

金价下跌的第一个推手：川普发言推升油价

川普在周三晚上的电视讲话中表示，美军在伊朗的基本目标已经接近完成，但是没有给出结束战争的时间表，反而扬言要把伊朗「炸回石器时代」。

这番话一出，油价马上飙升，布兰特原油一度涨至8%到109美元上方，美国原油期货更是大涨13%冲破112美元。

油价涨，通胀预期会跟着升温。黄金虽然是对冲通胀的工具，但在高利率环境下，它不产生利息的缺点就被放大。

投资者更倾向去选择能产生收益的其他资产，像是美元或者债券。所以这次地缘冲突不但没有推升金价，反而因为压缩了联储局的减息空间，变成了打压金价的原因。

市场对联准会（Fed）减息的预期已经从冲突爆发前的50个基点，大幅缩减到只剩下7个基点左右。截止发稿时（2026/4/03）， CME Group最新的数据显示，市场对Fed保持原有利率的概率高达99%，而预期Fed加息的概率为1%。

Fed升降息概率，来源： CME Group

High Ridge Futures的贵金属交易总监David Meger指出，川普的言论到现在都没有显示能源局势会迅速解决的迹象，这对金价构成了持续的压力。

金价下跌的第二个推手：美元走强

川普讲话后，市场避险情绪升温了，但资金流向的是美元，不是黄金。美元指数（DXY）在周四上涨了0.46%，收报100.02，几乎抹去了之前因战争乐观预期而出现的跌幅。以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者来说变得更贵了，国际需求自然就削弱了。

美国公债收益率在周四先升后降，10年期公债收益率尾盘小幅回落到4.305% ，但整体市场对联储局减息的预期已经明显降温。债券市场的这个走势，也印证了高利率环境对无息资产黄金的压制作用。

自从2月28日中东冲突爆发以来，现货黄金价格其实已经累计下跌了大约12% ，这个跌幅是超过很多分析师一开始的预测的。

美元指数VS黄金价格，来源：MacroMicro

央行动作与区域需求：土耳其大举卖金

除了美元和利率的因素，土耳其央行的动作也给金价增加了抛压。过去两周内，土耳其的黄金储备骤减了近120吨，上周单周就减少了69.1吨，降到702.5吨。这个规模是空前的，主要是为了缓解战争对国内市场的冲击，透过出售或互换黄金来获取外汇和里拉的流动性，稳定本国的金融体系。

央行这么大手笔卖金，直接增加了市场的供给，也向投资者传递了一个变现黄金的信号，对全球金价形成了额外的下行压力。

不过亚洲市场的反应却不太一样。在印度，因为金价走软，黄金交易价格甚至出现了两个月来的首次溢价，实体需求有所回暖，显示当地投资者有逢低买入的倾向。

中国市场的溢价则是小幅回落，买家似乎在等待更大幅度的回调机会。这种区域需求的分化，说明黄金市场在高位调整后还是有韧性的，长期配置的需求并没有完全消失。

非农数据即将公布，金价后市怎么看？

周五美国要公布3月的非农就业数据，市场预计增加6万人，失业率维持在4.4% 。如果数据比预期还要弱，可能会削弱美元，给金价提供一些支撑。但=恰逢周五是耶稣受难日，多国金融市场休市，海外黄金交易也暂停了，地缘风险如果在周末发酵，下周一开盘可能会有跳空。

短期来看，金价面临的压力还在。只要中东冲突没有出现实质性的缓和迹象，油价维持在高位，通胀预期就下不来，联储局减息的空间就被压缩，黄金就很难摆脱高利率的压制。

伊朗那边已经在威胁要发动更广泛的袭击，还针对海湾地区的美国相关数据中心实施反击，同时跟阿曼商讨荷姆兹海峡的通行协议，试图用许可证模式来重塑航运规则。这些动作都让市场对战争快速结束的希望破灭了。

但反过来说，如果荷姆兹海峡长期受阻导致油价维持在高位，甚至引发更广泛的区域动荡，黄金的通胀对冲属性可能会在中长期重新显现。分析师普遍认为，一旦减息预期重燃，或者冲突出现实质性的缓和迹象，金价是有望迎来反弹窗口的。

现在的关键是观察金价在关键支撑位的表现。如果能在当前位置企稳，长期投资者可能会开始分批布局。但如果跌破4500美元的心理关口，技术性卖压可能会加剧，进一步下探4300美元也不是不可能。

黄金市场从来不是孤立的，它是全球宏观与地缘政治的晴雨表。这场中东风暴能不能转化成黄金的避险盛宴，取决于冲突持续多久、能源供应什么时候恢复、以及联储局什么时候转向。在波动加剧的2026年，理性、耐心与分散化配置，或许才是穿越黄金迷雾的最好策略。