金價因川普發言跌破4700，非農數據即將公布，金價後市怎麼看？

昨天（週四），現貨黃金（XAUUSD）價格一度衝到4800美元，創下了兩週高點，但隨後就急速回落，最低探到4554美元，最終收在4676美元附近，單日跌1.7%，美國期金也下滑2.8%報收4679.70美元。

週五亞洲早盤，金價繼續面臨拋售壓力，跌至約4675美元。

原本黃金已經在受到美伊戰爭緩解的消息下爬升，而造成這一次下跌的，背後的原因其實是兩股力量在拉扯。

XAUUSD價格走勢，截止至2026年4月3日

金價下跌的第一個推手：川普發言推升油價

川普在週三晚上的電視講話中表示，美軍在伊朗的基本目標已經接近完成，但是沒有給出結束戰爭的時間表，反而揚言要把伊朗「炸回石器時代」。

這番話一出，油價馬上飆升，布蘭特原油一度漲至8%到109美元上方，美國原油期貨更是大漲13%衝破112美元。

油價漲，通脹預期會跟著升溫。黃金雖然是對沖通脹的工具，但在高利率環境下，它不產生利息的缺點就被放大。

投資者更傾向去選擇能產生收益的其他資產，像是美元或者債券。所以這次地緣衝突不但沒有推升金價，反而因為壓縮了聯儲局的減息空間，變成了打壓金價的原因。

市場對聯準會（Fed）減息的預期已經從衝突爆發前的50個基點，大幅縮減到只剩下7個基點左右。截止發稿時（2026/4/03），CME Group最新的數據顯示，市場對Fed保持原有利率的概率高達99%，而預期Fed加息的概率為1%。

Fed升降息概率，來源：CME Group

High Ridge Futures的貴金屬交易總監David Meger指出，川普的言論到現在都沒有顯示能源局勢會迅速解決的跡象，這對金價構成了持續的壓力。

金價下跌的第二個推手：美元走強

川普講話後，市場避險情緒升溫了，但資金流向的是美元，不是黃金。美元指數（DXY）在週四上漲了0.46%，收報100.02，幾乎抹去了之前因戰爭樂觀預期而出現的跌幅。以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者來說變得更貴了，國際需求自然就削弱了。

美國公債收益率在週四先升後降，10年期公債收益率尾盤小幅回落到4.305%，但整體市場對聯儲局減息的預期已經明顯降溫。債券市場的這個走勢，也印證了高利率環境對無息資產黃金的壓制作用。

自從2月28日中東衝突爆發以來，現貨黃金價格其實已經累計下跌了大約12%，這個跌幅是超過很多分析師一開始的預測的。

美元指數VS黃金價格，來源：MacroMicro

央行動作與區域需求：土耳其大舉賣金

除了美元和利率的因素，土耳其央行的動作也給金價增加了拋壓。過去兩週內，土耳其的黃金儲備驟減了近120噸，上週單週就減少了69.1噸，降到702.5噸。這個規模是空前的，主要是為了緩解戰爭對國內市場的衝擊，透過出售或互換黃金來獲取外匯和里拉的流動性，穩定本國的金融體系。

央行這麼大手筆賣金，直接增加了市場的供給，也向投資者傳遞了一個變現黃金的信號，對全球金價形成了額外的下行壓力。

不過亞洲市場的反應卻不太一樣。在印度，因為金價走軟，黃金交易價格甚至出現了兩個月來的首次溢價，實體需求有所回暖，顯示當地投資者有逢低買入的傾向。

中國市場的溢價則是小幅回落，買家似乎在等待更大幅度的回調機會。這種區域需求的分化，說明黃金市場在高位調整後還是有韌性的，長期配置的需求並沒有完全消失。

非農數據即將公布，金價後市怎麼看？

週五美國要公布3月的非農就業數據，市場預計增加6萬人，失業率維持在4.4%。如果數據比預期還要弱，可能會削弱美元，給金價提供一些支撐。但=恰逢週五是耶穌受難日，多國金融市場休市，海外黃金交易也暫停了，地緣風險如果在週末發酵，下週一開盤可能會有跳空。

短期來看，金價面臨的壓力還在。只要中東衝突沒有出現實質性的緩和跡象，油價維持在高位，通脹預期就下不來，聯儲局減息的空間就被壓縮，黃金就很難擺脫高利率的壓制。

伊朗那邊已經在威脅要發動更廣泛的襲擊，還針對海灣地區的美國相關數據中心實施反擊，同時跟阿曼商討荷姆茲海峽的通行協議，試圖用許可證模式來重塑航運規則。這些動作都讓市場對戰爭快速結束的希望破滅了。

但反過來說，如果荷姆茲海峽長期受阻導致油價維持在高位，甚至引發更廣泛的區域動盪，黃金的通脹對沖屬性可能會在中長期重新顯現。分析師普遍認為，一旦減息預期重燃，或者衝突出現實質性的緩和跡象，金價是有望迎來反彈窗口的。

現在的關鍵是觀察金價在關鍵支撐位的表現。如果能在當前位置企穩，長期投資者可能會開始分批佈局。但如果跌破4500美元的心理關口，技術性賣壓可能會加劇，進一步下探4300美元也不是不可能。

黃金市場從來不是孤立的，它是全球宏觀與地緣政治的晴雨表。這場中東風暴能不能轉化成黃金的避險盛宴，取決於衝突持續多久、能源供應什麼時候恢復、以及聯儲局什麼時候轉向。在波動加劇的2026年，理性、耐心與分散化配置，或許才是穿越黃金迷霧的最好策略。