Meta砸800亿美元元宇宙梦碎：Horizon Worlds关闭，All in AI

Meta 宣布Horizon Worlds 的VR 版本将于6 月15 日正式关闭。这个版本将从3 月底起在Quest 商店下架，并在6 月中全面终止服务。要知道，这是一个早在2021年被扎克柏包装成「下一代互联网入口」的平台。

根据各种财报口径，Reality Labs自2020 年底以来的累积亏损在800 亿到835.5 亿美元之间。这个数字背后是2025 年全年仅22 亿美元的收入，连同年亏损191.9 亿美元的零头都不到。投入与回报之间的差距最终使管理阶层逐渐放弃了这一项目。

Meta的Horizon Worlds为何留不住人？

月活不足20万，日活一度跌破900人

使用者是元宇宙失败的核心原因。 Horizon World的营销策略无法掩盖其长期的事实:月活跃用户一直低于20 万，日活跃用户一度跌破900 人，大部分新用户在不到一个月内消失。

相较于Meta 广告的核心业务在2025 年第四季度创下599 亿美元的季度营收和年增24% 的强劲表现，Horizon Worlds 的用户数量令人印象深刻。同一公司，同一时期，两条业务线的命运形成了教科书级的对比。

祖克柏的元宇宙愿景，败在一个最基本的问题上

在2021 年，Facebook重新命名为Meta（MVRS） ，以展示其全球品牌策略。 Horizon Worlds 是元宇宙的社交中心，允许使用者在虚拟空间互动、制作内容并探索新体验。愿景很完整，但缺少足够多的人想加入，也想留下。

在解释这一转变时，Meta Technology CEO Andrew Bosworth 的说法非常直接:公司将优先考虑行动体验和可穿戴硬体，尤其是Ray-Ban Meta智慧眼镜，这些智慧眼镜已经证明了真实的市场需求。尽管Reality Labs 副总裁Samantha Ryan 将拆分描述为「给两个平台都留出发展空间的方式」，但这种外交措辞在835 亿美元的损失面前毫无说服力。

800亿美元之后，Meta的资金去了哪里？

AI基础设施：1150亿至1350亿美元的全面押注

Meta 2026 年的资本支出计画是1150 亿到1350 亿美元，主要用于建造超级智慧实验室和人工智慧基础设施。这几乎等于Reality Labs 在过去五年中累积亏损的1.5 倍，而这一次Meta 选择在一年内就结束业务。

从虚拟实境到人工智慧的资源转移背后是管理阶层对商业化策略的重新评估。 Meta 很清楚AI 的变现逻辑，包括广告系统优化、内容推荐演算法和企业AI 工具。这些都和目前的广告核心业务产生直接联系。

裁员1000人，关闭VR游戏工作室

人员配置的调整会同步进行。 2026年1月，Meta 裁减约1000个Reality Labs 职位，关闭了数个VR 游戏工作室。同时，Meta 为2026年至2027年年均20%的员工流动目标。资料中心和AI 模型训练将从被削减的VR 职位中获得资金。

Meta并没有完全放弃虚拟实境(VR) 技术，而是重新定义了它的用途。其计划持续投入约1.5 亿美元于虚拟实境开发者生态，但重点放在大型社交平台之外，专注于游戏和专业应用。和之前的投入相比，这个规模几乎是可以忽略不计的。

华尔街认可Meta的这次转向，但有一个关键前提

市场对这次战略的转向是基本认可的，META 股票目前在华尔街共识目标价为838美元。但是这个目标价背后隐含着一个还没有被验证的核心假设，那就是Meta 必须在投资者失去耐心之前，将大量用于AI 基础的支出转化为可观的产品回报。

乐观的观点是基于Meta 广告业务的庞大收入。在没有外部资金的情况下，2025年第四季度的季度营收为599 亿美元提供了充足的财务基底，以支持管理层在人工智慧领域的长期投资。

还有内部数据已经证明了AI 是可以改善广告系统的。如果这个协同效应在2026 年至2027 年被财报数字验证，Meta 的AI 押注将会获得比元宇宙更快的市场肯定。

谨慎派的质疑同样也值得考虑。 1150 至1350 亿美元的年度资本支出，即使对于像是Meta这样的大企业来说，也足以影响短期的自由现金流。

在大型模型比赛中，Meta面临OpenAI、 Google（GOOG） 、Anthropic 等竞争对手，竞争激烈程度是远高于元宇宙领域当时的相对独占地位。

更根本的问题是，Meta是否具备将AI基础设施投资转化为差别化消费者产品的能力，而不是仅仅优化现有的广告系统?目前还没有找到解决这个问题的答案。

元宇宙产业的整体降温：Meta的撤退不是孤例

从商业的角度来看，Horizon Worlds 的关闭是整个元宇宙叙事退潮的缩影而不是例外。像是Decentraland 和The Sandbox 这样的区块链元宇宙项目在2021 至2022 年就已经吸引了大量的资金，但它们的实际用户留存和应用情况同样也始终不能支持估值。在不同平台上，市场正在以不同的速度从「概念驱动」转向「需求驱动」 。

Meta的转向具有产业指标意义，因为它是这波元宇宙浪潮中资源投入最大、话语权最强的主导者。当扎克柏决定将「下一代互联网」的战略赌注从虚拟现实(VR) 切换到人工智能(AI) 可穿戴时，它向整个行业传达了一个清晰的信号：元宇宙的商业化时间比任何人预料的都更长，而AI 的商业化机会就在眼前。

对于持有META 股票的持仓投资人来说，目前最值得注意的是AI 资本支出的回报率，而不是VR 业务的关闭。在未来几季的财报中， 2026 年1150 亿至1350 亿美元的资本支出将以折旧摊提和研发费用的形式持续反映;短期内，对每股盈余存在一定的稀释压力。

查看Ray-Ban Meta智慧眼镜的销售数据是观察Meta 硬体转变的效果的最直接窗口。目前，这条产品线是Meta 在可穿戴领域唯一展示真实市场需求的产品线。如果它继续在功能和用户规模上扩张，它将可以为Meta 的硬件业务叙事提供实质支撑，还有可能部分弥补VR 业务退出后留下的故事空缺。

800 亿美元换来的最大教训可能是，任何完整的技术愿景都必须先回答「用户为什么今天就需要这个」。在未来两年至三年的财报周期中，Meta 在AI 领域的新赌注能否避免重蹈同样的覆辙，将逐渐揭晓。