Meta砸800億美元元宇宙夢碎：Horizon Worlds關閉，All in AI

Meta 宣布 Horizon Worlds 的 VR 版本將於 6 月 15 日正式關閉。這個版本將從 3 月底起在 Quest 商店下架，並在 6 月中全面終止服務。要知道，這是一個早在2021年被扎克柏包裝成「下一代互聯網入口」的平台。

根據各種財報口徑，Reality Labs 自 2020 年底以來的累積虧損在 800 億到 835.5 億美元之間。這個數字背後是 2025 年全年僅 22 億美元的收入，連同年虧損 191.9 億美元的零頭都不到。投入與回報之間的差距最終使管理階層逐漸放棄了這一項目。

Meta的Horizon Worlds為何留不住人？

月活不足20萬，日活一度跌破900人

使用者是元宇宙失敗的核心原因。 Horizon World的營銷策略無法掩蓋其長期的事實:月活躍用戶一直低於 20 萬，日活躍用戶一度跌破 900 人，大部分新用戶在不到一個月內消失。

相較於 Meta 廣告的核心業務在 2025 年第四季度創下 599 億美元的季度營收和年增 24% 的強勁表現，Horizon Worlds 的用戶數量令人印象深刻。同一公司，同一時期，兩條業務線的命運形成了教科書級的對比。

祖克柏的元宇宙願景，敗在一個最基本的問題上

在 2021 年，Facebook重新命名為 Meta（MVRS），以展示其全球品牌策略。 Horizon Worlds 是元宇宙的社交中心，允許使用者在虛擬空間互動、製作內容並探索新體驗。願景很完整，但缺少足夠多的人想加入，也想留下。

在解釋這一轉變時，Meta Technology CEO Andrew Bosworth 的說法非常直接:公司將優先考慮行動體驗和可穿戴硬體，尤其是 Ray-Ban Meta智慧眼鏡，這些智慧眼鏡已經證明了真實的市場需求。儘管 Reality Labs 副總裁Samantha Ryan 將拆分描述為「給兩個平台都留出發展空間的方式」，但這種外交措辭在835 億美元的損失面前毫無說服力。

800億美元之後，Meta的資金去了哪裡？

AI基礎設施：1150億至1350億美元的全面押注

Meta 2026 年的資本支出計畫是1150 億到1350 億美元，主要用於建造超級智慧實驗室和人工智慧基礎設施。這幾乎等於 Reality Labs 在過去五年中累積虧損的 1.5 倍，而這一次 Meta 選擇在一年內就結束業務。

從虛擬實境到人工智慧的資源轉移背後是管理階層對商業化策略的重新評估。 Meta 很清楚 AI 的變現邏輯，包括廣告系統優化、內容推薦演算法和企業 AI 工具。這些都和目前的廣告核心業務產生直接聯繫。

裁員1000人，關閉VR遊戲工作室

人員配置的調整會同步進行。 2026年1月，Meta 裁減約1000個 Reality Labs 職位，關閉了數個 VR 遊戲工作室。同時，Meta 為2026年至2027年年均20%的員工流動目標。資料中心和 AI 模型訓練將從被削減的 VR 職位中獲得資金。

Meta並沒有完全放棄虛擬實境 (VR) 技術，而是重新定義了它的用途。其計劃持續投入約 1.5 億美元於虛擬實境開發者生態，但重點放在大型社交平台之外，專注於遊戲和專業應用。和之前的投入相比，這個規模幾乎是可以忽略不計的。

華爾街認可Meta的這次轉向，但有一個關鍵前提

市場對這次戰略的轉向是基本認可的，META 股票目前在華爾街共識目標價為838美元。但是這個目標價背后隱含著一個還沒有被驗證的核心假設，那就是Meta 必須在投資者失去耐心之前，將大量用於 AI 基礎的支出轉化為可觀的產品回報。

樂觀的觀點是基於 Meta 廣告業務的龐大收入。在沒有外部資金的情況下，2025年第四季度的季度營收為599 億美元提供了充足的財務基底，以支持管理層在人工智慧領域的長期投資。

還有內部數據已經證明了 AI 是可以改善廣告系統的。如果這個協同效應在 2026 年至 2027 年被財報數字驗證，Meta 的 AI 押注將會獲得比元宇宙更快的市場肯定。

謹慎派的質疑同樣也值得考慮。 1150 至 1350 億美元的年度資本支出，即使對於像是Meta這樣的大企業來說，也足以影響短期的自由現金流。

在大型模型比賽中，Meta面臨OpenAI、Google（GOOG）、Anthropic 等競爭對手，競爭激烈程度是遠高於元宇宙領域當時的相對獨佔地位。

更根本的問題是，Meta是否具備將AI基礎設施投資轉化為差別化消費者產品的能力，而不是僅僅優化現有的廣告系統?目前還沒有找到解決這個問題的答案。

元宇宙產業的整體降溫：Meta的撤退不是孤例

從商業的角度來看，Horizon Worlds 的關閉是整個元宇宙敘事退潮的縮影而不是例外。像是Decentraland 和 The Sandbox 這樣的區塊鏈元宇宙項目在 2021 至 2022 年就已經吸引了大量的資金，但它們的實際用戶留存和應用情況同樣也始終不能支持估值。在不同平台上，市場正在以不同的速度從「概念驅動」轉向「需求驅動」。

Meta的轉向具有產業指標意義，因為它是這波元宇宙浪潮中資源投入最大、話語權最強的主導者。當扎克柏決定將「下一代互聯網」的戰略賭注從虛擬現實 (VR) 切換到人工智能 (AI) 可穿戴時，它向整個行業傳達了一個清晰的信號：元宇宙的商業化時間比任何人預料的都更長，而AI 的商業化機會就在眼前。

對於持有 META 股票的持倉投資人來說，目前最值得注意的是 AI 資本支出的回報率，而不是 VR 業務的關閉。在未來幾季的財報中，2026 年1150 億至1350 億美元的資本支出將以折舊攤提和研發費用的形式持續反映;短期內，對每股盈餘存在一定的稀釋壓力。

查看Ray-Ban Meta智慧眼鏡的銷售數據是觀察Meta 硬體轉變的效果的最直接窗口。目前，這條產品線是 Meta 在可穿戴領域唯一展示真實市場需求的產品線。如果它繼續在功能和用戶規模上擴張，它將可以為 Meta 的硬件業務敘事提供實質支撐，還有可能部分彌補 VR 業務退出後留下的故事空缺。

800 億美元換來的最大教訓可能是，任何完整的技術願景都必須先回答「用戶為什麼今天就需要這個」。在未來兩年至三年的財報週期中，Meta 在 AI 領域的新賭注能否避免重蹈同樣的覆轍，將逐漸揭曉。