澳洲通膨未降温，澳央行行长称可能再次加息！能支撑澳元吗？

澳洲储备银行总裁米歇尔·布洛克在一场产业论坛上发表公开讲话，就国内通膨情势与货币政策走向作出明确表态。布洛克强调，当前澳洲通膨动力依然强劲，虽已从2022年高峰大幅回落，但仍持续高于央行2%-3%的目标区间，若通膨压力未能如期缓解、居高不下，澳央行将毫不犹豫再次采取升息措施，以遏制物价上涨势头，推动通膨回归目标水准。

这强硬表态，距离澳央行2月3日时隔两年多首次升息仅过去9天，也再次凸显了央行对抗通膨的坚定决心，为全球金融市场注入新的政策不确定性。

加息落地后，澳洲通膨压力仍未缓解

米歇尔·布洛克此次释放“不排除再次加息”的信号，并非空穴来风，而是建立在澳央行近期加息动作、国内通胀数据不及预期，以及经济基本面呈现的复杂态势之上，是对当前通胀形势的理性回应，也是货币政策延续性的体现。

回顾近期政策动向，2月3日，澳央行正式宣布将现金利率上调25个基点，从3.60%升至3.85%，这是自2023年以来澳央行的首次加息，也让澳大利亚成为2026年首个采取紧缩政策的主要发达经济体央行。当时澳央行在货币政策声明中就明确表示，通胀可能在一段时间内保持在目标之上，因此提高现金利率目标是合适的，而布洛克在会后新闻发布会上更是直言“通胀动力过于强劲”“通胀回归目标所需的时间将更长”，为此次表态埋下伏笔。

真实通胀数据的反弹，是此次强硬表态的核心支撑。澳大利亚统计局公布的数据显示，2025年下半年以来，该国通胀水平呈现明显回升态势，11月月度消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，12月进一步跃升至3.8%，超出市场预期的3.6%，涨幅显着扩大。从核心通胀来看，剔除波动性较大项目后的CPI截尾均值，2025年第四季度环比上涨0.9%，同比上涨3.4%，不仅高于3.3%的预期涨幅，也持续超出澳央行2%-3%的目标区间，表明物价压力并未以预期速度降温，通胀粘性显着高于市场预判。

值得注意的是，澳央行自身的预测也显示，通胀降温进程将远超预期。根据央行发布的展望报告，到2028年6月，无论是整体通胀还是截尾平均通胀，都将维持在2.6%的水平，这意味着未来两年多时间里，澳大利亚通胀率将持续高于2%-3%目标区间的中点，通胀压力的长期性和顽固性，让澳央行不得不保持强硬姿态，预留再次加息的政策空间。

此外，国内经济与劳动力市场的表现，也为澳央行的紧缩倾向提供了支撑。数据显示，2025年前三季度，澳大利亚GDP季度环比增幅分别为0.4%、0.7%和0.4%，同比增幅达到1.4%、2%和2.1%，经济增速已接近潜在增速水平，私人需求增长甚至略快于预期，产能压力比此前评估的更大。劳动力市场方面，2025年12月份失业率意外下降至4.1%，为去年5月份以来的最低水平，当前失业率略低于央行预期，劳动力利用不足的指标仍处于较低水平，就业市场的紧张态势，也在一定程度上加剧了通胀压力，为加息提供了基本面支撑。

为何通膨居高不下，澳央行仍要保留升息选项？

这次布洛克声明不排除再次加息，本质上是澳央行在通胀粘性与经济稳定之间的权衡，核心逻辑在于，通胀是货币政策的首要目标，若通胀长期偏离目标，不仅会侵蚀居民实际收入，影响消费信心，还会破坏经济稳定运行的基础，即便已启动一次加息，还需保留额外紧缩的空间。

政策延续性：2月升息的伏笔

2月3日那场时隔两年多的升息已经埋了引线。当时澳央行把现金利率从3.60%调升至3.85%，让澳洲成为2026年首个紧缩的主要已开发经济体。货币政策声明开门见山：通膨会在目标之上赖一阵子，升息是合适的选择。布洛克会后更直白，通膨动力过强、回归目标所需时间将更长。这次论坛表态，只是把同一条逻辑线拉得更紧。

数据反弹：通膨黏着性被低估

2025年下半年通膨明显回头，11月CPI年增3.4%，12月跳上3.8%，超出市场预期的3.6%。核心通膨更棘手，第四季截尾均值季增0.9%、年增3.4%，双双高过预期与目标区间，显示物价压力降温速度远不如预期。最尴尬的是澳央行自家的预测，到2028年中，整体与核心通膨都还卡在2.6%，未来两年多根本压不回中线。这种顽固性逼得央行不得不预留再次升息的政策空间。

经济撑盘：紧缩有底气

2025年前三季GDP季增分别0.4%、0.7%、0.4%，年增1.4%、2%、2.1%，已经贴近潜在增速，私人需求甚至比预期还快，产能压力比先前评估更大。劳动市场更火，12月失业率意外掉到4.1%，创去年5月以来新低，人力闲置程度偏低。经济有底、就业有撑，央行自然敢继续紧。

澳央行再次加息机率几何？后续货币政策走向如何？

至于后续会不会再升息？核心就看通膨数据漂不漂亮了。

目前来看数据其实并不乐观。 2025年12月CPI年增3.8%，核心通膨持续高位，若2026年初这两个月数据还是降不下来，甚至继续往上爬，澳央行大概率在3月或5月会议上再动一次，幅度应该还是25个基点，避免一次收太紧把经济打趴。反之，若通膨明显掉头往3%靠拢，央行可能会按兵不动，维持3.85%观察一阵子。

澳央行的态度很明确，不会一条路走到黑。历次声明都强调会盯紧全球动态、国内需求、通膨与就业，必要时才出手。这意味着后续不会机械式升息，但也不会因为经济小波动就软手，通膨没回目标区之前，整体基调偏紧。

市场预期已经转向。经济学家普遍认为，若通膨继续赖着不走，未来几个月再升息是大概率。渣打银行也点出，短期市场可能因预期波动，但央行抗通膨的决心清楚，政策会紧到通膨归队为止。

只是再升息不是没有代价。房贷族会更喘，消费需求可能被压抑，房地产市场也会受冲击。另一方面，澳元走强虽能压进口通膨，但出口竞争力会被削弱，铁矿石等大宗商品尤其要留意。澳央行自己也预估，随着利率垫高，2026年失业率会稳在4.3%左右，2028年中升至4.6%，就业市场松动的程度，将是央行调整节奏的重要参考。

通膨与成长的艰难平衡

从政策轨迹来看，澳央行的转向可以说很写实了。 2025年三度降息，以为通膨已经驯服，2026年初发现数据不对劲，立刻掉头升息，现在更是把再升息的选项摆上桌。这种灵活与强硬的混合，核心只有一个：通膨不回目标区，政策就不会转弯。但问题是，这条路能走多远？

我觉得是市场可能低估了紧缩的代价。央行自己预测2028年中通膨还卡在2.6%，意味着未来两年多都要在目标区间上方运行。即使短期不升息，3.85%的水平也只是歇脚，不是终点。但每多紧一步，家庭房贷压力就重一分，消费动能就弱一截，经济韧性就被削一层。这个取舍，央行不可能没算过。

对全球市场而言，澳洲正在示范一个尴尬的情况，当其他主要央行还在讨论降息时空，澳央行已经被迫示范通膨反弹怎么办。澳元汇率首当其冲，但商品货币与避险货币的利差逻辑正在改写，资金流动的重新定价才刚开始。

至于国内权衡，我认为央行选了长痛不如短痛。短期阵痛换长期稳定，总比让通膨预期失控、最后被迫更激进紧缩来得好。但这个判断是否正确，2026年下半年的失业率与GDP数据会给答案。央行预估失业率将从4.3%逐步升至4.6%，这个松动幅度，或许就是政策空间的底线。

澳央行现在的情况其实挺不容易，一方面通膨要降，另一方面成长也要顾，但两者正在互相拉扯。未来两年，预计通膨降温依然是主轴，但每一步紧缩都伴随着对经济韧性的测试。

加息能支撑澳元吗？

澳央行若持续升息或维持高档，与美欧日的利差优势会扩大。当联准会还在观望、欧央行按兵不动，澳洲的3.85%甚至更高利率，对套息资金有吸引力。短期资金流入会推升澳元，这也是2月初升息后澳元一度走强的逻辑。

不过，紧缩到最后会伤经济。家庭房贷压力攀升、消费萎缩、房地产降温，这些都会拖累GDP动能。央行自己预估2026年失业率从4.3%升至4.6%，经济放缓的迹象若明显化，市场会开始押注「紧缩周期结束」，利差优势反转，澳元承压。

澳洲出口大宗是铁矿石、煤炭。若中国刺激政策发力、基建需求回升，商品价格走强会给澳元额外助力，部分抵销紧缩的负面冲击。反之，若中国需求持续疲弱，商品货币的逻辑会被削弱，澳元只剩利率单脚支撑，风险不对称。

短期澳元有撑，但能撑多久看两个讯号：一是通膨是否快速降温，二是中国需求是否回温（给商品价格打底）。若两者皆无，高利率撑盘的效应会递减，澳元中期偏向区间震荡偏弱，而非单边走强。澳央行的紧缩决心，终究敌不过经济放缓的现实。