台积电5月营收冲上4169亿创新高！ AI晶片供不应求，三星英特尔能抢到单吗？

台积电（2330）在6月10日公布了5月营收，合并营收达到4,169亿7,500万元，月增1.5%，年增30.1%。

这个数字超越了今年3月的4,151亿9,100万元，创下了公司史上单月营收的新高纪录。累计2026年前5月营收约为1兆9,618亿400万元，与去年同期相比增加了30.0%。

台积电的营收动能主要来自AI晶片对先进制程与先进封装的强劲需求，产能供不应求的状况已经持续了好几个季度。

但是同一时间，竞争对手的动作也越来越频繁，三星传出将扩大供应逻辑制程给辉达，英特尔则拿下了谷歌高达300万颗的TPU大单。

台积电虽然维持既有看法，强调会努力一直赢过他们，但是市场对于晶圆代工龙头的护城河能维持多久，看法已经开始出现分歧。

台积电5月营收为什么创新高？ 、

台积电5月营收冲上4,169亿元，背后的推动力相当明确。 AI热潮延烧之下，辉达、AMD等客户对先进制程的需求持续放量，台积电的3奈米与5奈米产能几乎是满载状态。

先进封装的部分，CoWoS产能同样供不应求，这两块业务构成了台积电营收增长的核心引擎。

从数据来看，台积电今年除了2月份因为天数较少，营收为3,176亿5,700万元之外，其余四个月的单月营收都突破了4,000亿元大关。这说明了台积电的营运节奏已经稳定在高档水准，并不是单月突发的异常表现。

在财务指引方面，台积电先前释出的第二季业绩预估，单季营收将介于390亿至402亿美元之间。以1美元兑换31.7元新台币的汇率基础计算，第二季新台币营收约为1兆2,363亿元至1兆2,743亿元。如果以财测上缘来推算，6月营收有机会再挑战单月新高，这个预期给了市场一些想像空间。

毛利率的部分，台积电第一季实际毛利率达到66.2%，第二季预估毛利率将落在65.5%至67.5%之间，营业利益率则预估介于56.5%至58.5%。这个获利水准在晶圆代工产业中仍然是遥遥领先。

台积电面临的竞争压力有多大

虽然营收创新高，但是台积电近期面临的利空消息并不少。

• 第一个压力来自三星。外电报导三星将扩大供应逻辑制程给予辉达，这意味着辉达这个台积电最大的客户之一，可能会把部分订单分散到三星的产线上。虽然三星在先进制程的良率与产能规模上仍然落后台积电，但是辉达为了降低对单一供应商的依赖，双供应商策略已经是公开的秘密。

• 第二个压力来自英特尔。英特尔拿下了谷歌高达300万颗的TPU大单，这个订单规模相当可观。英特尔虽然在晶圆代工的整体规模上远不及台积电，但是在特定客户与特定产品线上的突破，确实对台积电构成了威胁。

对于这两大竞争对手的动作，台积电的态度相当淡定。公司强调将努力一直赢过他们，这个回应虽然简短，但是背后反映的是台积电对自身技术领先优势的信心。

分析人士指出，三星与英特尔的短期突破并不足以动摇台积电在先进制程领域的领导地位，但是长期来看，双供应商趋势与地缘政治因素确实在削弱台积电的议价能力。

台积电还会涨价吗？天花板还没到？

台积电财务长黄仁昭近日强调，通货膨胀正在推升公司成本，台积电不排除进一步涨价。但是他也坦言，不会突然涨价四、五倍，台积电所做的是反映公司价值。

这个表态释出了两个讯号。第一个讯号是台积电对自身的定价权仍然有信心，在产能供不应求的情况下，涨价是合理的商业行为。第二个讯号是台积电并不打算把客户逼到墙角，四、五倍的涨价是不可能的，这说明了台积电在维持获利与维系客户关系之间，还是会取得平衡。

从客户的角度来看，台积电的涨价压力确实存在。 AI晶片的毛利率普遍较高，客户对于代工成本的容忍度也相对较高。但是如果三星与英特尔的竞争力持续提升，客户的议价空间就会变大，台积电的涨价空间也会受到压缩。

台积电5月营收创下4,169亿元的历史新高，AI晶片的需求热度依然没有退烧的迹象。但是营收数字的光环背后，三星抢辉达订单、英特尔拿下谷歌TPU大单的竞争压力正在累积。

台积电的技术领先优势短期之内难以被撼动，但是双供应商趋势与地缘政治因素确实在改变晶圆代工的产业格局。涨价的空间还在，但是议价能力的边际正在收敛，这才是投资人应该留意的长期变数。