面板雙虎血洗！群創崩7%友達跌停，44萬張融資多殺多

5月26日開盤，面板族群賣壓全面湧現。群創（3481）盤中暴跌逾7%，股價回測45元，成交量爆出了93萬張。

友達（2409）更慘，直接跌停，成交量仍有58萬張。兩大權值股同步重挫，類股指數大跌逾3.26%，綠油油一片中唯一的亮點是彩晶（6116），逆勢放量大漲逾8.46%。

今天的盤面正在說明，資金正在從面板雙虎撤出，但是沒有離開整個族群，而是轉向漲幅較小、籌碼較乾淨的中小型個股。

元太（8069）、智晶（5245）雖然也在跌，但是跌幅相對是輕微的。新應材（4749）維持平盤附近。族群內部的走勢分歧很大，不是全面性的恐慌殺盤，而是資金重新配置的結果。

群創為什麼崩7%？融資44萬張是多殺多的火藥庫

群創盤中大跌7%，直接導火線是前幾日累積的龐大獲利盤和融資槓桿盤的同時出場。

外資的動向是很有代表性的。連續3天大買12萬張後，5月25日馬上減碼4033張，部分獲利了結。

這個節奏說明了外資的操作是短線波段，不是長期持有。5月份外資累計買超66萬張，但是融資餘額也增加了近43萬張。

外資進場的時候，散戶也在用融資槓桿追價，兩股力量把股價推上49.1元。外資先撤，融資盤被迫跟著砍，多殺多的連鎖反應就此啟動。

融資餘額44萬張是什麼概念？以群創目前的股價計算，這些融資盤的維持率已經因為股價下跌而快速下降了。

一旦維持率觸及追繳線，券商會強制回補，賣壓會進一步放大。93萬張的成交量裡面，有很大一部分是融資斷頭賣出的籌碼。

友達跌停、彩晶逆漲8%，資金湧向哪裡了？

友達跌停、群創崩7%，但是彩晶卻逆勢大漲8.46%，這個反差說明了資金並沒有全面看空面板族群，而是在做標的輪換。

群創和友達前期的漲幅太大，從4月底到5月25日，群創漲了超過100%，友達也漲了很大一段。獲利盤豐厚，回檔壓力自然最大。

彩晶前期漲幅相對較小，從8元漲到13元，雖然也有6成漲幅，但是股價基期低、籌碼結構相對乾淨，沒有像群創那樣累積44萬張的融資盤。

資金從雙虎撤出後，選擇轉進彩晶這種漲幅較小、風險較低的標的，是典型的高檔輪動操作。

元太和智晶跌幅比較小，原因也是類似。這兩檔股票前期漲幅沒有雙虎那麼誇張，籌碼面也相對穩定。新應材維持平盤，可能是因為有獨立的題材支撐，與面板報價的連動性較低。

這個輪動格局的啟示是：面板族群的資金並沒有全面撤離，但是對標的的選擇變得更挑剔。

前期漲太多的、融資太重的、籌碼太亂的，會被優先拋售。漲幅較小、基本面有獨立題材的，反而能獲得資金青睞。

面板報價停漲+旺季不旺，基本面警鐘已響

資金撤離雙虎，不只是技術面的多殺多，基本面其實也出現了警訊。

法人報告指出，5月份的面板報價漲勢已經全面停滯。因為前期股價上漲的一個重要邏輯是面板報價回升帶動獲利改善。

現在報價停漲，這個邏輯就被削弱了。下半年整體面板市場恐怕將面臨旺季不旺的潛在隱憂，這個預判如果成真，面板廠的獲利復甦時程就會延後。

法人對面板雙虎維持中立評等，這個評級在股價飆漲的時候顯得保守，但是在回檔的時候反而成為壓力。因為中立評等意味著法人沒有強烈的買入意願，股價下跌時不會有法人承接的支撐。

獲利數據也沒有跟上股價。群創2026年EPS預估約0.85元，友達恐微幅虧損-0.04元。以群創前期最高價49.1元計算，本益比超過57倍。即使回檔到45元，本益比仍在50倍以上。

這個估值水準在面板產業裡面屬於極端偏高，需要非常強勁的獲利成長才能支撐。但是報價停漲、旺季不旺的預期，讓獲利成長的能見度下降。

群創45元撐得住嗎？技術面與籌碼面的雙重測試

群創從49.1元高點跌到到45元，跌幅約8%。這個回檔幅度在強勢股裡面其實不算深，但是後續能不能止穩，取決於幾個因素。

• 技術面上，前期突破的38.5元是重要支撐位。

如果45元守不住，下一個支撐就在38.5元附近，那裡是前期大量換手的區間，有較強的買盤記憶。但是如果38.5元也跌破，回檔深度就會加大，可能往35元甚至更低測試。

• 籌碼面上，44萬張融資盤是最大的變數。

股價每跌1元，就有更多融資盤觸及追繳線。如果融資維持率大面積觸及130%的追繳標準，強制回補的賣壓會讓股價加速下跌。這個多殺多的循環一旦啟動，短期之內很難止住。

• 外資的動向同樣關鍵

5月25日外資已經開始減碼，如果後續幾天持續賣超，籌碼面的支撐就會進一步弱化。投信雖然近期有買超，但是規模不大，不足以抵擋外資與融資盤的雙重賣壓。

面板雙虎5月26日的重挫，是前期暴漲後的技術性修正，也是基本面預期轉弱的反映。群創93萬張成交量、友達跌停、類股指數重挫3.26%，這些數字說明資金正在快速撤離。

44萬張融資盤是多殺多的火藥庫，報價停漲與旺季不旺的預期削弱了基本面支撐。彩晶逆漲8.46%說明資金沒有全面離場，而是在做標的輪動。

對投資人來說，現在的關鍵觀察點是群創45元能否守住、融資維持率是否大面積觸及追繳線、外資是否持續賣超。如果這三個訊號都偏空，38.5元的前波支撐位將接受測試。已經套牢的人，需要評估止損點位；還沒進場的人，建議等籌碼沉澱、融資餘額明顯下降後再評估。