欣興衝1060元成千金股！大摩看1225元，ABF缺口擴至22%

欣興（3037）在5月26日開盤後不到20分鐘就拉上1060元，創下歷史新高，正式站穩了千元整數關卡。

這是台股第34檔千金股，也是PCB產業裡面少數能夠衝上千元的標的。當日成交量達1.9萬張，市場人氣旺盛，已經連續6個交易日收紅。

這波攻勢的背景，是AMD執行長蘇姿丰來台釋出重磅消息，宣布將在台投資超過1000億美元，強化供應鏈合作夥伴關係。

在高階載板部分，蘇姿丰點名欣興、景碩、南電三檔，這個認證讓市場資金全面湧入ABF載板族群。

摩根士丹利同步將欣興目標價從785元大幅調升56%至1225元，維持優於大盤評等，距離當前股價還有約15%的上行空間。

ABF載板缺口擴大到22%，這個數字怎麼來的？

大摩對ABF產業的樂觀，建立在供需缺口持續擴大的判斷上。

奧地利PCB廠AT&S的最新財報是重要觀察指標。AT&S第一季微電子營收季增14%，並將2026/2027會計年度營收成長預估區間上修至年增30%到35%，同時拉高EBITDA利潤率。這個數據呼應了大摩對ABF載板還是處於供需缺口持續擴大階段的判斷。

大摩預估，ABF載板的供需缺口至2030年將由原本預估的15%進一步擴大至22%。缺口擴大的原因，是GPU、ASIC及CPU需求同步推升，但是載板廠的擴產速度跟不上晶片廠的出貨節奏。

載板的生產週期長、設備投資大、良率爬坡慢，這些產業特性決定了供給端沒有辦法快速反應需求爆發。

亞系外資的報告提供了更具體的數字。隨著代理式AI（Agentic AI）應用快速擴張，加上輝達新一代CPU平台、英特爾產品更新與AI推論需求同步放量，全球伺服器CPU市場規模可望加速成長。

外資估計，2030年全球伺服器CPU市場規模將達2110億美元，未來五年年複合成長率高達49%。

2026年至2028年AI相關CPU需求將分別達370萬顆、850萬顆與1630萬顆，整體伺服器CPU需求則分別上看3200萬顆、4300萬顆及5500萬顆。

這些數字說明了ABF載板不是短期缺貨，而是結構性的長期供需失衡。而欣興作為全球ABF載板龍頭，處於這個供需缺口的核心位置。

欣興、景碩、南電三檔分化，大股東倒貨成變數

ABF三雄的走勢其實並不是同步的，例如5月25日的盤面就出現了明顯的分化。

其中景碩（3189）的表現是最強勢的，開盤僅僅3分鐘就衝上了669元漲停，連三天跳空漲停，外資單日買超1萬3314張。

市場預期景碩有望取得輝達Vera CPU載板的主要市占，成為首波受惠者。

欣興雖然無懼被列入注意股，盤中強勢衝破千元，成交量1萬5000張，外資連2日買超1萬1480張。

欣興的受惠邏輯在於搭上英特爾伺服器CPU出貨成長的動能，與景碩的輝達路線形成互補。

南電（8046）則逆勢下跌50元，收884元，跌幅達5.35%。拖累南電的不是基本面，而是大股東南亞持續倒貨。

南亞這個月中才完成出售1萬9385張、套現約133.7億元，5月22日又宣布將在5月25日至6月24日期間再轉讓1萬6874張。

如果這次轉讓完成，南亞持股比例將進一步降低。大股東持續減持對市場情緒的壓力，短期之內很難消除。

這個分化格局說明，ABF載板的基本面趨勢是向上的，但是個股的股價表現會受到籌碼面因素的干擾。選對族群還不夠，還要避開大股東倒貨的標的。

欣興1060元貴不貴？本益比與乖離率的雙重檢視

欣興從去年底的低點漲到1060元，短短幾個月內漲幅超過三倍。這個速度讓市場開始討論：現在進場會不會被割韭菜？

大摩的目標價1225元，意味著還有約15%的上行空間。但是大摩也強調，自今年2月轉趨樂觀以來，欣興股價在三個月內上漲123%，遠優於同期台股大盤約23%的漲幅。目前仍未見產業循環高點，但是短線漲幅確實已經很大。

技術面的訊號更直接。以5月26日盤中股價1030元計算，股價已站上所有均線之上，但是5日線至月線的乖離率在13.8%至17.8%的偏大區間，顯示目前股價處於高檔且有過熱現象。

理周投研的建議很明確：短線操作不適追高，可待股價拉回時再尋找適當買點，分批進場布局。

基本面數據提供了另一個觀察角度。欣興2026年4月單月合併營收達139.33億元，年成長27.64%，創歷史新高。前幾個月月月呈現雙位數年增，這個營收成長的動能是真實的。但是股價漲了三倍，營收只成長了約三成，股價的領先幅度已經相當大。

外資3天買超1.3萬張，但是投信在賣

截至5月25日收盤，外資與市場主力同時連續3日買超，分別為1萬3255張及1萬2707張。外資的買超力道相當穩定，說明國際資金對ABF載板的長期趨勢仍然看好。

但是投信為當日賣超450張，自營商為連續2日賣超319張。內資法人並沒有全面看多，部分資金選擇在高位獲利了結。

這個土洋對作的結構，與前期國巨、群創等飆股的情況類似。外資買、內資賣，通常意味著短線資金與長線資金的分歧。

外資的投資週期較長，願意為2030年的供需缺口支付溢價。內資的操作週期較短，對乖離率過大、漲幅過高的標的會先落袋為安。

欣興1060元該怎麼看？1225元目標價的兌現條件

欣興基本面確實強勁，ABF載板的供需缺口擴大到22%是結構性利多，大摩1225元的目標價提供了上行空間。

但是股價已經漲了三倍，乖離率13.8%至17.8%顯示短線過熱，投信與自營商在賣超，技術面隨時可能面臨回檔。

大摩提出的後續觀察重點很實用：ABF載板供需數據的持續性、主要客戶GPU及ASIC訂單的實際動態、2026/2027會計年度實際營收與利潤率表現。

這三個指標如果持續正向，1225元目標價有機會兌現。如果有任何一個指標轉弱，股價可能先回檔整理。

外資雖然持續看多，但是也提醒幾項潛在風險：代理式AI需求不如預期、載板供應受限、市場競爭加劇。這些風險目前看來機率不高，但是需要持續追蹤。

短線操作的角度來看，1060元附近追高的風險極大，建議等股價回檔到5日線或10日線附近再評估。中長線投資的角度，ABF載板的供需缺口是長期趨勢，欣興的龍頭地位穩固，但是進場時機需要更謹慎，最好不要在情緒最高點進場。

欣興從低位漲到1060元，正式晉升為台股的千金股，這個里程碑的背後是ABF載板供需缺口擴大到22%的結構性紅利。大摩目標價1225元、AMD投資1000億美元點名欣興、4月營收創新高年增27.64%，這些都是支撐股價的硬邏輯。

但是股價三個月漲123%、乖離率17.8%、投信賣超、南電大股東倒貨拖累族群情緒，這些都是正在累積的風險因子。對投資人來說，1060元是追夢還是觀望，取決於對ABF供需缺口持續性與主要客戶訂單動能的判斷。

已經獲利的人，分批調節是較穩健的選擇；還沒進場的人，建議等股價回到均線附近再布局，不要在乖離率最大的時候硬擠進去。