Mark Cuban Menjual Sebagian Besar Bitcoinnya Setelah Perang Iran Gagal dalam Uji Lindung Nilai

Investor miliarder terkenal dan mantan pemilik Dallas Mavericks, Mark Cuban, telah menjual sebagian besar kepemilikan Bitcoin-nya karena ia tidak lagi percaya bahwa BTC adalah bentuk emas yang lebih baik dan tempat berlindung yang aman terhadap mata uang fiat yang lemah dan pemerintahan yang tidak stabil.

Cuban mengatakan di acara Front Office Sports, "Ketika semua kekacauan ini terjadi dengan perang Iran, bitcoin selalu menjadi alternatif terbaik untuk uang dolar yang kehilangan nilainya." "Harga emas meroket, dan bitcoin jatuh." Bitcoin seharusnya naik setiap kali dolar turun, tetapi kenyataannya tidak.

Ini adalah perubahan besar bagi seseorang yang selama bertahun-tahun membela Bitcoin sebagai cara terbaik untuk mempertahankan nilai. Pada tahun 2021, ia memegang sekitar 60% portofolio kriptonya dalam BTC dan mengatakan bahwa ia "tidak pernah menjualnya."

Momen Spesifik yang Mengubah Pikirannya

Selama perang antara AS dan Israel melawan Iran, Cuban kehilangan kepercayaan. Ia mengkritik berdasarkan apa yang telah ia lihat terjadi pada harga, bukan berdasarkan tebakan. Harga emas naik pesat selama masa-masa tekanan tinggi. Awal tahun ini, harga emas mencapai titik tertinggi baru lebih dari $5.500 per ons, dan pada akhir tahun, naik lebih dari 37% . Namun, Bitcoin kesulitan untuk mengikuti pasar. Bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar $126.080 pada bulan Oktober dan diperdagangkan mendekati $77.500 selama pembicaraan Cuban, 38% lebih rendah dari titik tertingginya.

Mata uang kripto Bitcoin tidak bergerak berlawanan arah ketika dolar AS jatuh akibat kenaikan harga minyak dan ketegangan internasional, yang seharusnya dilakukan oleh aset cadangan non-dolar. Hal ini membuat Cuban tidak senang. "Setiap kali dolar turun, Bitcoin seharusnya naik," katanya. "Ini bukan lindung nilai yang saya harapkan."

Emas memiliki nilai pasar terbesar di antara semua aset di dunia, yaitu lebih dari $31 triliun. Meskipun kapitalisasi pasar Bitcoin besar, nilainya tetap berada di angka triliunan dolar AS selama perang. Selama perang Iran, permintaan besar dari lembaga dan pemerintah mengalir ke emas. Permintaan ini tidak mengalir sekuat itu ke Bitcoin.

Data yang Sebagian Bertentangan dengan Kerangka Pemikiran Cuban

Argumen yang menentang temuan Cuban didasarkan pada pilihan jangka waktu pengukuran. Sejak akhir Februari, ketika tanda-tanda pertama perang antara AS dan Iran muncul, Bitcoin telah naik lebih dari 16% dan emas telah turun lebih dari 15%. Ini adalah kebalikan dari apa yang dikatakan Cuban akan terjadi. Pendukung Bitcoin mengatakan bahwa kegunaan aset tersebut sebagai lindung nilai bergantung pada jangka waktu yang digunakan untuk pengukuran.

Apakah jendela Cuban mencakup sepanjang tahun, dari titik tertinggi sepanjang masa di bulan Oktober hingga guncangan puncak harga minyak yang disebabkan oleh perang Iran? Jika demikian, emas jelas menang. Jika jendela tersebut adalah waktu setelah konflik, ketika biaya minyak turun dan orang-orang menjadi lebih berani mengambil risiko, Bitcoin telah berkinerja lebih baik dari yang diharapkan. Keduanya benar pada saat yang bersamaan, yang merupakan masalah analitis: aset yang perlu dipilih dengan cermat untuk menunjukkan kualitas lindung nilainya adalah lindung nilai yang rumit.

Bagian dari kritik Cuban yang berfokus pada fase guncangan geopolitik yang intens adalah minggu-minggu ketika Selat Hormuz paling bermasalah, harga minyak di atas $100, dan bank sentral mengindikasikan bahwa mereka akan menaikkan suku bunga. Dalam situasi itu, Bitcoin bertindak seperti aset berisiko, turun bersama saham, alih-alih naik seperti emas, yang terjadi ketika orang ingin membeli aset aman. Kerusakan hubungan itulah alasan sebenarnya Cuban mengeluh.

Apa yang Masih Dipercayai Cuban — dan Apa yang Disebutnya "Sampah"

Cuban membuat perbedaan yang jelas di dunia kripto. Terlepas dari "kurangnya kekecewaannya" terhadap Ethereum, ia masih berpikir bahwa Ethereum memiliki nilai nyata karena keuangan terdesentralisasi, kontrak pintar, dan aplikasi blockchain-nya. Analisisnya sebelumnya tentang Ethereum, di mana ia membandingkannya dengan masa-masa awal internet karena memungkinkan DeFi dan aplikasi keuangan berbasis token, tampaknya sebagian besar tidak berubah.

Hanya segmen pasar spekulatif yang mendapat penolakan tegas darinya. "Tidak terlalu kecewa dengan Ethereum dan sisanya... sampah," katanya, membagi kripto menjadi jaringan yang didukung oleh hal-hal yang bermanfaat dan token yang hanya untuk bersenang-senang.

"Belum ada gunanya bagi nenek," adalah kritik yang lebih umum yang tidak ada hubungannya dengan uang. Bagi Cuban, tolok ukur apakah kripto telah memenuhi janjinya bukanlah abstraksi finansial, melainkan penggunaan luas untuk tujuan yang bermanfaat. Dia berpikir sektor ini telah gagal menurut standar tersebut.

Di masa lalu, ia lebih antusias terhadap berbagai hal yang lebih luas, termasuk pembagian portofolio tahun 2021 sekitar 60% BTC, 30% ETH, dan 10% lainnya, keterlibatan NFT publik, penerimaan Dogecoin untuk produk Mavericks, dan gagasan bahwa Dogecoin akan mencapai $1 dan menjadi stablecoin. Sebagian besar antusiasme itu tampaknya telah memudar.

Penjualan Cuban adalah contoh paling terkenal dari seorang pemilik Bitcoin terkenal yang secara terbuka mengatakan bahwa ia menjual aset tersebut karena aset itu tidak berfungsi sebagai lindung nilai geopolitik, yang merupakan kasus penggunaan yang menurut banyak pemegang jangka panjang sangat penting bagi tesis investasi. Beberapa data ekonomi mendukung argumennya—emas berkinerja jauh lebih baik daripada Bitcoin selama masa terburuk perang Iran—tetapi beberapa data juga bertentangan—Bitcoin berkinerja lebih baik ketika ketegangan mereda.

Poin struktural yang lebih penting adalah bahwa masalah terbesar Bitcoin sebagai aset safe haven masih terletak pada kecenderungannya untuk dikaitkan dengan aset berisiko selama masa tekanan geopolitik. Selama modal pemerintah dan institusional tidak secara otomatis menanamkan uang ke emas selama krisis, gagasan "emas digital" akan terus menghadapi masalah yang sama dengan kenyataan seperti yang dialami Cuban. Konflik dengan Iran, yang menyebabkan guncangan energi, inflasi tinggi, dan dolar yang lemah, adalah ujian paling langsung dari teori ini, dan hasilnya, paling tidak, beragam.