Trump Menolak Tawaran Perdamaian Iran — Harga Minyak Naik 3,4% menjadi $104

Minyak mentah Brent melonjak 3,4% menjadi $104,69 per barel pada perdagangan Senin pagi. WTI tidak jauh tertinggal, naik 3,35% menjadi $98,62. Katalisnya adalah sebuah unggahan media sosial dari Donald Trump, yang dipublikasikan Minggu malam, di mana ia menolak tanggapan Iran terhadap proposal perdamaian yang dirancang AS dengan empat kata: "Saya tidak menyukainya — SAMA SEKALI TIDAK DAPAT DITERIMA."

Tidak ada penjelasan lebih lanjut. Tidak ada detail spesifik tentang apa yang diusulkan Iran yang dianggap melanggar batas, selain apa yang telah dilaporkan oleh media pemerintah Iran: tawaran balasan Teheran menyerukan penghentian segera pertempuran di semua lini, pengelolaan Selat Hormuz oleh Iran, dan pencabutan blokade AS terhadap ekspor Iran. Tuntutan kendali Selat saja sudah cukup untuk mengakhiri pembicaraan sebelum dimulai — sekutu regional AS telah memperjelas bahwa setiap pengaturan yang memberikan Iran wewenang pengenaan tol atau kendali operasional atas jalur air tersebut tidak akan diterima terlepas dari konsesi lainnya.

Yang membuat pergerakan harga minyak pada hari Senin ini patut diperhatikan bukanlah hanya skalanya, tetapi juga waktunya. Pasar telah memperhitungkan pesimisme yang signifikan melalui volatilitas minggu lalu. Brent saat ini diperdagangkan jauh di bawah level tertinggi yang tercatat ketika laporan kesepakatan damai pertama kali muncul — artinya kenaikan lebih dari 3% pada sesi ini merupakan tahap baru dari penyesuaian harga, bukan sekadar pemulihan kerugian sebelumnya. Premi risiko yang sebelumnya sempat menurun kini kembali menguat.

Tawaran Balasan Iran dan Mengapa Tawaran Itu Pasti Akan Ditolak

Urutan kejadiannya sangat penting di sini. Trump menuduh Iran "bermain-main" dengan taktik penundaan dalam sebuah unggahan yang diterbitkan beberapa jam sebelum penolakan resminya pada hari Minggu — sebuah sinyal bahwa kesabarannya terhadap jangka waktu negosiasi telah menipis bahkan sebelum Teheran menyerahkan sesuatu secara tertulis.

Ketika tanggapan Iran akhirnya tiba, tanggapan tersebut memuat syarat-syarat yang berulang kali dinyatakan oleh pihak AS tidak dapat diterima. Pengelolaan Selat Hormuz oleh Iran—jalur air yang dilalui sekitar seperlima pasokan minyak dunia—bukanlah konsesi yang dapat diterima AS atau sekutu-sekutu Teluknya sebagai syarat perdamaian. Hal itu secara efektif akan memberikan Teheran titik tawar ekonomi permanen atas pasar energi global, menciptakan kerentanan struktural yang tidak dapat dipertahankan oleh pemerintahan mana pun di dalam negeri.

Tuntutan kompensasi atas kerusakan perang menambahkan lapisan lain yang, terlepas dari nilai diplomatiknya, di Washington dianggap sebagai manuver maksimalis daripada negosiasi yang tulus.

Peringatan Trump konsisten sepanjang konflik: capai kesepakatan dengan cepat, atau eskalasi militer akan terjadi. Penolakan pada hari Minggu tidak secara eksplisit mengacu pada ancaman itu, tetapi kerangka berpikir di sekitarnya — dan unggahan sebelumnya yang menuduh Iran bermain-main — menunjukkan bahwa peluang untuk penyelesaian melalui negosiasi dianggap lebih sempit daripada seminggu yang lalu.

Analis ING menangkap dinamika pasar dengan akurat: "Orang akan mengharapkan pasar menjadi semakin lelah dengan banyaknya berita utama dan tarik ulur. Namun, harga minyak tetap sangat sensitif terhadap gejolak seputar Iran, yang menyoroti pentingnya gangguan pasokan yang sedang berlangsung di Teluk Persia." Kelelahan belum terjadi karena masalah pasokan yang mendasar belum berubah. Selat tersebut tetap tertutup rapat. Setiap putaran negosiasi yang gagal berarti satu minggu lagi aliran minyak mentah yang terbatas, dan pasar mengetahuinya.

Beijing Masuk dalam Perspektif — dan Bisa Mengubah Perhitungan

Faktor tak terduga terpenting dalam jangka pendek bukanlah di Teheran atau Washington. Melainkan di Beijing.

Trump dijadwalkan mengunjungi China untuk pertemuan puncak dengan Presiden Xi Jinping antara 13 dan 15 Mei — kunjungan besar pertama ke Beijing oleh seorang pemimpin AS dalam hampir satu dekade. China adalah pelanggan minyak terbesar Iran, mempertahankan hubungan perdagangan energi yang bertahan melewati beberapa putaran sanksi AS dan terus memberi Beijing pengaruh ekonomi yang signifikan terhadap Teheran. Apakah Xi akan menggunakan pengaruh itu untuk mendorong Iran membuka kembali Selat Hormuz adalah pertanyaan yang kini menjadi fokus para diplomat dan pedagang minyak.

Agenda KTT diperkirakan akan mencakup konflik Iran bersamaan dengan perselisihan mengenai tarif perdagangan dan Taiwan, dengan laporan yang menunjukkan bahwa kedua pemimpin mungkin juga memperpanjang gencatan senjata perdagangan yang ditandatangani pada bulan Oktober. Bagi pasar minyak mentah, sudut pandang Beijing memiliki dua sisi. Jika China memberi sinyal kesediaan yang tulus untuk menekan Iran menuju kesepakatan, premi risiko jangka pendek pada Brent akan menurun. Jika KTT tidak menghasilkan tindakan nyata terkait Iran, atau jika Xi menolak untuk memasukkan pengaruh China ke dalam konflik, jalan menuju eskalasi militer yang diperbarui menjadi lebih mungkin — dan risiko kenaikan harga minyak akan kembali menguat dengan kuat.

Seperti yang diungkapkan dalam sebuah analisis: harapan akan intervensi Tiongkok seharusnya membatasi keuntungan jangka pendek meskipun skenario penolakan terhadap penurunan harga tetap mempertahankan risiko kenaikan yang signifikan. Pasar pada dasarnya memperkirakan beragam kemungkinan hasil hingga sikap Beijing menjadi lebih jelas.

Data Inflasi Minggu Ini Membuat Kisah Minyak Menjadi Lebih Penting

Rilis Indeks Harga Konsumen AS untuk bulan April pada hari Selasa tiba pada saat hubungan antara harga minyak dan inflasi secara lebih luas tidak mungkin diabaikan. Pada bulan Maret, CPI meningkat tajam — terutama didorong oleh harga bensin di SPBU, yang merupakan dampak langsung dari gangguan di Selat Hormuz. Data April mencakup periode ketika harga minyak mentah tetap tinggi secara signifikan, yang berarti dampak inflasi dari energi ke biaya barang dan jasa masih berlangsung.

Konsensus memperkirakan: Indeks Harga Konsumen (CPI) utama naik 3,7% secara tahunan pada bulan April, naik dari 3,3% sebelumnya. Secara bulanan, angka tersebut diperkirakan melambat menjadi 0,6% dari 0,9%, yang akan memberikan sedikit keringanan. CPI inti — tidak termasuk makanan dan bahan bakar — diperkirakan sedikit naik menjadi 0,3%, dan di sinilah para analis mencari sinyal bahwa harga minyak mentah yang tinggi telah mulai memengaruhi biaya berbagai barang di luar bensin saja.

Bagi Federal Reserve, angka-angka tersebut tetap tidak nyaman terlepas dari apa yang ditunjukkan data. Angka yang lebih tinggi dari perkiraan menekan ekspektasi penurunan suku bunga, membebani permintaan yang sensitif terhadap pertumbuhan di masa mendatang dan menciptakan hambatan bagi minyak mentah dari sisi permintaan bahkan ketika kendala pasokan membuat harga tetap tinggi dari sisi penawaran. Angka yang lebih rendah memberikan sedikit ruang bernapas tetapi tidak mengatasi guncangan struktural pasokan minyak — Fed tidak dapat mengatasi penutupan Hormuz hanya dengan memangkas suku bunga.

Kedua variabel tersebut bergerak berlawanan arah: risiko pasokan geopolitik mendorong harga minyak lebih tinggi, sementara penurunan permintaan akibat harga tinggi yang berkelanjutan dan tekanan suku bunga menariknya lebih rendah. Volatilitas yang dihasilkan — Brent berfluktuasi antara $96 dan $108 dalam satu sesi minggu lalu, seperti yang didokumentasikan oleh SEB — mencerminkan pasar yang tidak dapat menemukan keseimbangan sampai satu variabel mendominasi variabel lainnya.

Apa yang Dilakukan Pasar Saham dengan Semua Ini?

Kontrak berjangka saham AS sedikit melemah pada hari Senin — Dow berjangka turun 79 poin, S&P 500 berjangka turun 8 poin, Nasdaq berjangka turun 25 poin — meskipun pergerakannya terkendali dan bukan panik. S&P 500 dan Nasdaq Composite keduanya ditutup pada rekor tertinggi baru minggu sebelumnya, memperpanjang tren kemenangan hingga minggu keenam berturut-turut. Skenario bullish ekuitas yang lebih luas, seperti yang dijelaskan oleh Michael Brown dari Pepperstone, bertumpu pada kombinasi yang tetap utuh untuk saat ini: "optimisme geopolitik dikombinasikan dengan pertumbuhan pendapatan yang luar biasa, dan kembalinya euforia seputar tema AI."

Ketegangan yang muncul adalah optimisme geopolitik terpukul pada Minggu malam, dan kemampuan pasar saham untuk terus menyerap dampak tersebut tanpa mengalami koreksi yang lebih signifikan bergantung pada apakah KTT Beijing menghasilkan sesuatu yang nyata. Saham teknologi dan pengeluaran infrastruktur AI tetap relatif terisolasi dari harga energi secara langsung — pusat data tidak beroperasi menggunakan minyak — tetapi penurunan kepercayaan makro yang lebih luas akibat inflasi yang berkelanjutan dan penutupan Selat Hormuz pada akhirnya akan memengaruhi ekspektasi pendapatan setiap sektor.

Untuk saat ini, para pembeli saat harga turun tetap konsisten, dan jalur termudah di pasar saham tetap naik selama pendapatan tetap stabil dan situasi Iran tidak kembali meningkat menjadi serangan militer aktif. Penurunan moderat pada kontrak berjangka hari Senin menunjukkan bahwa pasar menganggap penolakan hari Minggu sebagai kemunduran dalam negosiasi daripada sinyal kegagalan — meskipun interpretasi tersebut sangat bergantung pada apa yang dikatakan dan dilakukan Trump dalam 48 jam mendatang sebelum perjalanan ke Beijing.

Tiga Skenario yang Layak Dipetakan Sebelum Hari Rabu

Beijing memberikan tekanan pada Teheran: Xi memberi sinyal selama KTT 13-15 Mei bahwa China akan menggunakan pengaruh ekonominya untuk mendorong Iran membuka kembali Selat Hormuz. Harga minyak turun akibat premi perang — Brent kemungkinan akan turun kembali ke kisaran $90-an — dan pasar saham memperpanjang reli mereka dengan dorongan gabungan dari pendapatan AI dan optimisme perdamaian. Ini adalah skenario bullish untuk aset berisiko dan skenario bearish untuk minyak mentah.

Beijing tetap netral: KTT tersebut menghasilkan kesepakatan tentang perdagangan dan citra Taiwan, tetapi tidak ada tindakan konkret terkait Iran. Harga minyak tetap berfluktuasi di kisaran $98–$108, data CPI pada hari Selasa menambah tekanan inflasi, dan perhitungan suku bunga The Fed tetap tidak berubah. Kenaikan ekuitas menyempit, dan katalis berikutnya adalah pernyataan publik Trump selanjutnya tentang eskalasi.

Perundingan gagal total: Trump beralih dari penolakan menuju aksi militer baru, baik secara eksplisit maupun melalui eskalasi sepihak. Harga minyak langsung naik di atas $120 menurut kerangka skenario SEB, ekspektasi inflasi inti meningkat, fleksibilitas Fed menghilang, dan kenaikan pasar saham selama enam minggu berturut-turut berakhir tiba-tiba. Inilah risiko ekstrem yang sudah diantisipasi oleh pembeli minyak mentah fisik — seperti yang dibuktikan oleh perdagangan Dated Brent di atas $130 bahkan ketika kontrak berjangka bulan depan berada di $104.

Variabel Beijing adalah yang membedakan skenario satu dari skenario dua dan tiga. Hingga hari Rabu, para pedagang minyak tidak memiliki gambaran yang jelas tentang ke mana arah kecenderungan China — dan dalam kekosongan informasi tersebut, penolakan pada hari Minggu membuat penawaran tetap hidup.

Intinya, Harga Minyak Minggu Ini

Harga minyak mentah Brent di $104 mencerminkan distribusi probabilitas tertentu: cukup keberhasilan negosiasi perdamaian untuk menghindari harga di atas $120, tetapi tidak cukup resolusi untuk kembali ke harga $90. Keseimbangan itu akan bergeser saat Trump kembali berbicara tentang Iran atau saat KTT Beijing memberikan sinyal tentang sikap China.

Level harga terdekat: $98–$100 WTI adalah titik di mana pembeli masuk pada hari Senin. $108–$110 Brent adalah target pasar jika Trump meningkatkan retorikanya lebih lanjut sebelum hari Rabu. Dan $120 tetap menjadi skenario SEB jika penutupan Hormuz selama satu bulan lagi terwujud tanpa kesepakatan kerangka kerja.

Data CPI hari Selasa menambah variabel kedua pada minggu yang sudah memiliki lebih banyak dinamika daripada biasanya. Data inflasi yang tinggi ditambah proses perdamaian yang terhenti adalah kombinasi yang paling tidak nyaman bagi para pembuat kebijakan — dan, secara paradoks, salah satu kondisi yang paling mendukung harga minyak mentah fisik terlepas dari apa yang ditunjukkan oleh pasar berjangka.

Trump tidak menyukai tawaran Iran. Iran tidak menyukai persyaratan Amerika. China belum menunjukkan sikapnya. Sampai salah satu dari ketiga posisi tersebut berubah, pasar minyak tidak punya alasan untuk berhenti bergerak dengan kencang ke kedua arah.